20260328-五矿期货-双焦周报_中东争端持续继续给予煤炭能源替代溢价_建议短线操作或观望_49页_3mb

中东争端持续给予煤炭能源替代溢价，建议短线操作或观望

核心内容

本报告分析了2026年3月28日焦煤与焦炭的市场状况，重点讨论了价格走势、持仓情况、供求结构及库存变化。整体来看，中东争端持续引发全球能源市场的波动，推动煤炭作为能源替代品的溢价，但短期市场基本面仍偏宽松，建议投资者保持谨慎。

主要观点

• 价格走势：焦煤价格周初冲高后高位震荡，周度涨幅为5.29%；焦炭价格则在周初跟随焦煤上涨后震荡回落，周度涨幅为1.39%。
• 期现市场：焦煤现货价格继续上涨，山西低硫主焦报价1565.9元/吨，现货折盘面仓单价为1375.5元/吨，升水盘面156.5元/吨。焦炭现货价格有所回升，但整体表现弱于焦煤。
• 持仓情况：焦煤主力合约持仓处于过去六年历史同期高位，非主力合约持仓出现异常，需警惕“烂仓单”风险。焦炭持仓则相对较低。
• 供求结构：焦煤和焦炭的静态供求结构仍偏宽松，焦煤供应恢复，蒙煤发运维持高位，焦炭产量回升，但铁水恢复速度偏慢。
• 库存变化：焦煤总库存环比增加24.22万吨，焦炭总库存环比增加16.29万吨，库存延续季节性去化，但整体仍高于去年同期。

关键信息

焦煤

• 现货价格：
  • 山西低硫主焦报价1565.9元/吨，环比+101元/吨。
  • 山西中硫主焦报价1360元/吨，环比+40元/吨。
  • 乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1308元/吨，环比+68元/吨。
• 基差：
  • 山西低硫主焦升水盘面156.5元/吨，环比+55元/吨。
  • 金泉蒙5#精煤升水盘面64元/吨，环比+20元/吨。
• 价差：
  • 焦煤5-9价差报-138元/吨，环比-22元/吨。
• 库存：
  • 焦煤总库存2322.22万吨，环比+24.22万吨。
  • 煤矿焦煤库存222.83万吨，环比-31.26万吨。
  • 独立焦化厂焦煤库存1047.54万吨，环比+42.51万吨。
  • 钢厂焦煤库存782.41万吨，环比+8.48万吨。
  • 港口焦煤库存269.44万吨，环比+4.49万吨。

焦炭

• 现货价格：
  • 日照港准一级湿熄焦报价1500元/吨，环比+30元/吨。
  • 吕梁准一级干熄焦报价1495元/吨，环比持稳。
• 基差：
  • 日照港准一级湿熄焦升水盘面6元/吨，环比+21元/吨。
  • 吕梁准一级干熄焦贴水盘面41.5元/吨，环比-11.5元/吨。
• 价差：
  • 焦炭5-9价差报-87.5元/吨，环比-12.5元/吨。
• 库存：
  • 焦炭总库存997.83万吨，环比+16.29万吨。
  • 独立焦化厂焦炭库存90.05万吨，环比-4.18万吨。
  • 钢厂焦炭库存691.67万吨，环比+3.49万吨。
  • 港口焦炭库存216.11万吨，环比+16.98万吨。

供需与库存

• 焦煤供应：全国日均供应155.8万吨（含进口量预估），环比小幅回落。
• 焦炭供应：全国日均焦炭产量折算为焦煤需求150.69万吨，铁水折算为焦煤需求149.19万吨。
• 焦煤需求：焦炭产量折焦煤需求150.69万吨，铁水折焦煤需求149.19万吨。
• 焦炭需求：铁水折焦炭需求约110.92万吨。
• 库存趋势：焦煤与焦炭库存均呈现季节性去化，但整体仍高于去年同期。

市场展望

• 短期建议：建议短线操作或观望，需密切关注中东局势及原油价格变化。
• 中长期展望：对焦煤价格保持乐观，但认为价格反弹的基本面因素尚不充足，预计6-10月间可能出现阶段性利好。
• 风险提示：焦煤非主力合约持仓异常，存在“烂仓单”风险，05合约交割压力较大。

总结

中东争端持续对全球能源市场造成影响，推动煤炭作为能源替代品的溢价。焦煤和焦炭价格在近期有所上涨，但基本面仍偏宽松，库存延续季节性去化。焦煤主力合约持仓处于历史高位，非主力合约存在异常持仓风险，需警惕交割压力。焦炭的供需结构同样偏宽松，但其价格表现弱于焦煤。总体来看，短期内煤炭价格受到地缘政治因素支撑，但基本面支撑不足，建议投资者保持谨慎，进行短线操作或观望。