20250804-国金证券-量化观市_一致预期和成长因子表现优异_12页_1mb

本周国内市场指数均下跌，上证50、沪深300、中证500和中证1000跌幅分别为1.48%、1.75%、1.37%和0.54%，行业指数通信涨幅最大（3.14%），有色金属跌幅最大（-4.69%）。经济数据方面，中国7月制造业PMI降至49.3，景气度环比回落，但出厂价和原材料价格有所回暖，中上游通胀上行。政策端，7月政治局会议未部署增量经济政策，GDP增速已达目标，会议宣布10月召开四中全会研究“十五五”规划，市场进入增量政策真空期。流动性上，国内央行净投放69亿元逆回购，SHIBOR和DR007下降；海外美国非农就业继续下滑，提升了降息预期。投资建议核心仓位维持大盘价值，战术仓位转向AI、机器人和创新药等成长板块，中长期模型推荐权益仓位50%，微盘股风格仍具优势。

在轮动指标上，微盘股/MACAO相对净值升至高位，波动率拥挤度下降，风险预警解除。量化因子方面，价值因子表现承压，成长因子和一致预期因子表现良好，未来一周预期一致预期和成长因子将继续走强。整体市场震荡，资金回流成长板块，建议投资者关注政策驱动的成长股配置机会，同时监控风险指标。