20180718-中投证券-生物医药发展展现诱人前景_7页_996kb

生物医药行业专题总结

核心内容

本期行业专题聚焦生物医药领域，分析其发展前景及重点公司表现。当前市场受中美贸易战和去杠杆政策影响，整体呈现走弱趋势，但生物医药行业因其在基础医学理论和前沿医学技术方面的突破，展现出强劲的发展潜力。

生物医药行业发展前景

1. 基础医学理论与前沿医学的突破

   • 微生物学、细菌学、病毒学等基础医学理论在20世纪下半叶取得了显著成就，基本控制了传染病。
   • 随着人类寿命延长，遗传性疾病和病毒性传染病成为新挑战，生物医学在这些领域展现出强大活力。
   • 基因工程、干细胞、单抗、免疫疗法等技术在近20年取得多项突破，推动医学研究向分子层面发展。

2. 基因工程应用前景广阔

   • 基因测序技术正逐步应用于临床，成为生命科学研究和疾病诊断的重要工具。
   • 当前无创产前基因检测技术存在一定的技术缺陷，但其仍优于传统羊水穿刺检测，未来有望在更多病症检测中发挥作用。

3. 干细胞研究带来医学革命

   • 干细胞具有自我复制和分化为多种功能细胞的能力，被誉为“万用细胞”。
   • 干细胞移植可能替代器官移植，成为新型治疗手段。
   • 当前干细胞产业主要处于实验室研究阶段，但骨髓造血干细胞移植已进入临床应用，脐带血和间充质干细胞也逐步产业化。

4. 肿瘤免疫疗法成为研究热点

   • 肿瘤免疫疗法通过激活人体免疫系统来抑制癌细胞生长，成为解决癌症问题的重要方向。
   • PD-1/PD-L1抑制剂和CAR-T细胞治疗已获得FDA批准，成为肿瘤治疗的前沿技术。
   • 国际上，抗肿瘤靶向药和单抗药物占肿瘤药物市场近50%，预计未来将占据更大份额。

重点关注公司

1. 华兰生物（002007）

   • 血液制品、疫苗、单抗“三轮驱动”战略。
   • 拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白等主要产品。
   • 拥有国内最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，四价流感疫苗市占率高，具有较强竞争优势。
   • 单抗业务通过参股公司华兰基因工程布局，多个重磅产品进入临床阶段。
   • 血浆站资源稀缺，公司独享河南和重庆浆源，形成较强壁垒。
   • 预计2018-2020年EPS分别为1.11、1.34、1.56元/股。

2. 恒瑞医药（600276）

   • 国内抗肿瘤药龙头企业，产品线覆盖多个领域。
   • 仿制药奠定基础，创新药逐步发力，多个品种进入临床。
   • 主要创新药包括阿帕替尼、吡咯替尼、PD-1抗体等。
   • 通过“走出去、引进来”策略加强国际化布局，引进多项先进技术。
   • 预计2018-2020年EPS分别为1.08、1.36、1.61元/股。

股票组合分析

• 组合总仓位：59.07%
• 组合收益率：14.00%
• 持仓限制：单只个股持仓不得超过总资产的20%
• 持股明细：
  • 中远海能（600026）：持仓占比7.16%，今日涨幅-0.24%
  • 恒瑞医药（600276）：持仓占比16.9%，今日涨幅1.86%
  • 国睿科技（600562）：持仓占比18.4%，今日涨幅-2.29%
  • 乐普医疗（300003）：持仓占比16.6%，今日涨幅-0.11%
• 收益率统计：
  • 总资产：1,140,124元
  • 可用资金：466,650元
  • 股票市值：673,474元
  • 成功率：57.14%
  • 回撤率：-6.74%
  • 总周转：139.30%
  • 日均盈利：753.35元

主要观点

• 生物医药行业在未来医学突破中具有关键地位，特别是在肿瘤免疫疗法、基因工程、干细胞研究等领域。
• 个别医药公司偶发性问题不会影响行业整体发展，反而有助于推动行业规范和技术进步。
• 华兰生物和恒瑞医药作为重点公司，分别在血液制品、疫苗和单抗、抗肿瘤药领域展现出强劲的发展潜力和竞争优势。
• 当前市场环境复杂，但生物医药行业的长期前景依然乐观。

关键信息

• 华兰生物四价流感疫苗市占率高达27.46%，预计2018年盈利将显著提升。
• 恒瑞医药通过自主研发和引进技术，逐步构建起抗肿瘤创新药研发体系，多个创新药进入临床阶段。
• 血液制品行业具有高壁垒，华兰生物凭借丰富的浆源和较强的研发能力，保持竞争优势。
• 基因检测技术虽有缺陷，但仍在不断进步，未来有望应用于更多疾病检测。
• 肿瘤免疫治疗市场增长迅速，PD-1/PD-L1抑制剂和CAR-T细胞治疗成为研究热点。