20161107-华创证券-快递行业点评_双11__新特征_或成快递物流重要催化_11页_1mb

报告摘要

“双11”已成为中国乃至全球电商行业的标志性购物节，对快递物流行业产生显著影响。2016年“双11”呈现出四大新特征：活动时间延长、渠道下沉、全球化、娱乐个性化，这些变化不仅提升了消费者的购物体验，也对快递企业提出了更高的要求，并为行业带来新的发展机遇。

“双11”带动快递旺季
- 历史上，“双11”显著带动快递业务量增长，四季度成为行业旺季。
- 11月快递业务量和收入增速通常高于全年平均水平。
- 2015年“双11”期间快递业务量达到7.8亿件，预计2016年将突破10.5亿件，同比增长35%。
“双11”新特征分析
- 时间更长：天猫“双11”从24小时延长至24天，有助于缓解快递高峰压力，提升整体服务体验。
- 渠道下沉：农村市场潜力巨大，快递企业需加快向中西部及下沉市场拓展。
- 全球化：跨境电商成为“双11”重要组成部分，阿里首次在海外举办“双11”启动仪式，菜鸟物流在海外仓配系统方面有所突破。
- 娱乐个性化：通过VR/AR技术、直播、大数据推荐等方式提升购物体验，增强用户互动与参与感。
快递行业升级与挑战
- 每年“双11”既是快递企业的“大考”，也是推动行业升级的重要契机。
- 企业需应对更高的业务量和更复杂的物流需求，同时借助科技手段提升运营效率和服务质量。

天猫交易额增长：2009年为0.52亿，2015年达到912亿元，预计2016年将突破1200亿元，同比增长32%。
快递业务量预测：2016年“双11”期间快递业务量有望达到10.5亿件，同比增长35%。
快递公司海外布局：
- 圆通：2016年内计划在18个国家和地区完成公司注册和团队招聘，目标成为全球五强。
- 顺丰：已开通欧洲、俄罗斯、美国、澳洲等多条国际专线。
- 申通：在俄罗斯、美国、英国等地设有分公司，覆盖全球近70个国家和地区。
- 韵达：在海外仓和跨境物流方面积极布局。
- 中通：自2014年起开展国际物流业务，已覆盖欧洲市场。
估值与投资建议：
- 截至2016年11月4日，快递公司2016年PE分别为：圆通81倍，韵达48倍，申通43倍，顺丰107倍。
- 2017年PE预计分别为：圆通67倍，韵达39倍，申通36倍，顺丰83倍。
- 建议关注圆通速递（业务量龙头，阿里系入股）及新海股份（韵达）（估值相对较低）。
快递公司上市进程：
- 2016年成为快递公司上市元年，顺丰、圆通、申通、中通等企业陆续上市，标志着行业进入资本运作新阶段。

公司名称	2016年PE	2017年PE	EPS 2016	EPS 2017
圆通	81倍	67倍	0.39	0.47
韵达	48倍	39倍	1.12	1.34
申通	43倍	36倍	0.76	0.92
顺丰	107倍	83倍	0.45	0.57

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%~10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。