20210523-万联证券-策略周观点2021年第20期_大宗商品价格波动_关注制造业中下游_10页_1001kb

大宗商品价格波动，关注制造业中下游 - 策略周观点2021年第20期总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年第20周A股市场与大宗商品价格波动之间的关系，分析了市场表现、流动性指标、财经要闻及投资建议，为投资者提供行业配置与风险提示的参考。

主要观点

市场表现

• 主要指数波动：本周A股市场整体震荡，上证综指下跌0.11%，创业板指领涨全球主要指数，涨幅达2.62%，深证成指涨1.47%，沪深300涨0.46%，科创50涨1.13%。
• 行业涨跌分化：一级行业涨跌各半，其中电气设备、家用电器、汽车行业等上涨较多，钢铁、采掘、银行等行业跌幅较大。
• 成交额变化：受陆股通通道关闭影响，市场交易热度回落，周内日均成交额为8194.56亿元，环比上周下降61.01亿元。

流动性指标

• 融资融券：截至本周四，两市融资融券余额为16933.65亿元，环比增加175.89亿元；两融交易额占A股周成交额比例为9.73%，较上周有所上升。
• 北向资金：本周北向资金累计净买入13586.5995亿元，净流入4.75亿元；合计买卖总额为3039.4435亿元。美的集团、贵州茅台、五粮液等个股为北向资金净流入较多的标的，三一重工、恒瑞医药、京东方A等为净流出较多的个股。

关键信息

大宗商品与通胀预期

• 全球大宗商品价格上涨，主要受主要经济体刺激政策、疫情反弹及流动性宽松等因素影响。
• 中国PPI受输入性通胀影响可能阶段性上升，但央行指出输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀或通缩的基础。
• 钢铁和煤炭等国内定价的大宗商品价格近期出现较大波动，部分A股周期股股价承压。

长期趋势与行业配置

• 短期：大宗商品价格波动可能对周期股造成压力。
• 中期：随着政策调控，大宗商品价格快速上涨有望平复。
• 长期：部分地区地产行业可能进入下行周期，拖累钢铁需求；“碳中和”政策下，煤炭需求增长受限，煤钢供需将维持动态再平衡。
• 建议关注行业：
  • 受益于原材料价格回落的制造业下游：家电、汽车、新能源等。
  • 新能源有色金属板块：锂、钴等。
  • 消费白马股：白酒、调味品等。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济复苏节奏。
• 经济复苏不及预期：可能导致市场情绪恶化。
• 大宗商品价格大幅波动：对周期股形成压力。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。
• 基准指数：沪深300指数。

机构信息

• 分析师：徐飞
  • 执业证书编号：S0270520010001
  • 电话：021-60883488
  • 邮箱：xufei@wlzq.com.cn
• 研究助理：赵达
  • 电话：13601074335
  • 邮箱：zhaoda@wlzq.com.cn

万联证券研究所地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场