2018-非洲猪瘟疫情进展及生猪价格走势研判_非洲猪瘟疫情超预期_持续推荐生猪养殖板块_18页-1mb

非洲猪瘟疫情对生猪养殖产业的影响及投资建议

核心内容

2018年12月，非洲猪瘟疫情在中国持续发酵，影响范围广、持续时间长，导致生猪养殖产业面临严峻挑战。疫情不仅造成生猪扑杀和存栏量减少，还导致生猪调运受限，进一步影响生猪养殖产能的利用。同时，疫情对生猪价格产生影响，预计2019年生猪价格将出现“N型”上涨趋势，即先上涨后回调，但整体仍保持上涨态势。

主要观点

• 疫情持续超预期：截至2018年12月9日，全国已发生87起非洲猪瘟疫情，涉及21个省（直辖市），其中辽宁和安徽为重灾区。尽管部分疫点已解除封锁，但疫情仍在持续，预计短期内难以根除。

• 疫情对产能的冲击：疫情导致疫区生猪扑杀、调运受限，养殖企业被动“去产能”，尤其在东北地区，生猪价格持续低迷，养殖亏损严重，养殖场（户）补栏意愿下降，散户能繁母猪存栏量继续下降。

• 生猪价格上涨预期：由于疫情造成的产能减少，预计2019年生猪价格将因供给不足而出现上涨。上涨幅度和持续时间将取决于实际产能减少程度和能繁母猪淘汰进度。

• 生猪养殖板块推荐：基于上述分析，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐“两大两小”：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份。同时，其他涉足生猪养殖的上市公司包括新希望、海大集团、大北农、唐人神、天康生物、新五丰、傲农生物、金新农、禾丰牧业。

关键信息

疫情情况

• 截至2018年12月9日，全国累计发生87起非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪约60万头，21个省（直辖市）发生疫情。
• 辽宁省和安徽省为疫情重灾区，辽宁累计发生14起，安徽9起。
• 截至12月9日，已有10个省28个疫点地区解除封锁，但疫情仍在持续。

疫情影响

• 扑杀减少存栏量：扑杀猪只导致存栏量下降，对生猪养殖产能造成直接冲击。
• 调运限制：调运受限使得疫区生猪销售困难，导致价格低迷，同时影响种猪和仔猪的补栏。
• 亏损与补栏意愿下降：疫区生猪价格低迷，养殖亏损严重，导致养殖场（户）补栏意愿下降，散户能繁母猪存栏量减少。
• 潜在产能仍存在：尽管疫情导致产能利用率下降，但种猪、猪场设施等潜在产能仍存在，未来生猪生产恢复将得到保障。

价格走势预测

• 2019年价格走势：预计2019年生猪价格呈“N型”上涨趋势，即先上涨后回调，但整体仍保持上涨。
• 价格上涨原因：疫情导致产能减少，供给不足，同时疫区生猪价格回升，带动整体价格上涨。
• 上涨幅度与持续时间：上涨幅度取决于实际产能减少幅度，上涨持续时间取决于能繁母猪淘汰进度，预计至少8个月以上。

重点推荐企业

• 牧原股份：采用自繁自养模式，2018年1-11月出栏量同比增长49.13%，预计2019年出栏量达到1500万头，完全成本约11.40元/公斤。
• 温氏股份：采用“公司+农户”模式，2018年1-11月出栏量同比增长18.5%，预计2019年出栏量达到2550万头，完全成本约12.3-12.4元/公斤。
• 正邦科技：采用“自繁自养”与“公司+农户”两种模式，2018年1-11月出栏量同比增长65.47%，预计2019年出栏量750-900万头，完全成本约12.3-12.4元/公斤。
• 天邦股份：采用“公司+农户”模式，2018年1-11月出栏量同比增长112.17%，预计2019年出栏量达到350万头，完全成本约12.6元/公斤。

风险因素

• 疫情控制不及预期：若疫情控制效果不佳，可能进一步影响生猪养殖产能和价格。
• 生猪价格上涨不及预期：若疫情对产能的冲击有限，可能导致生猪价格上涨幅度和持续时间不及预期。
• 相关上市公司发生疫情：若重点推荐企业发生疫情，可能对股价造成负面影响。

结论

非洲猪瘟疫情对生猪养殖产业造成严重影响，导致产能减少和价格波动。尽管短期内疫情难以根除，但预计2019年生猪价格将因供给不足而出现上涨。基于此，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐“两大两小”企业，同时关注其他涉足生猪养殖的上市公司。投资者应结合自身情况，谨慎决策，注意疫情控制及企业经营风险。