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无人零售强势来袭，再度演绎新零售

核心内容

本报告分析了2017年无人零售行业的发展态势，指出无人零售作为新零售的重要组成部分，正加速落地并迎来发展红利期。报告从行业参与方、成本优势、技术驱动、市场规模及投资建议等方面展开分析，强调技术对无人零售发展的关键作用，并推荐了相关投资标的。

主要观点

1. 多方势力介入无人零售，资本加码助推行业发展

• 传统零售商与技术商合作：高鑫零售推出“缤果盒子”，计划一年内铺设5000个网点；娃哈哈与深兰科技合作，计划3年投资20亿布局10万台TakeGo无人店；伊利也计划推广无人便利微店。
• 互联网巨头布局：亚马逊推出Amazon Go，实现“不排队、不结账”的购物体验；阿里巴巴推出“淘咖啡”，实现扫码进店、直接购物、无需结账等全智能化操作。
• 跨界经营：居然之家跨界打造无人便利店eatbox，自建运营系统。
• 资本融资：F5未来商店获创新工场3000万元A+轮融资；缤果盒子完成A轮融资，金额超1亿元。

2. 低投入成本+低运营成本，无人零售本质靠技术驱动

• 成本优势：缤果盒子投入成本约为10万元，传统便利店约为40万元，运营成本降低70%以上。
• 技术应用：RFID、视觉识别、人工智能等技术在无人零售中广泛应用，提升效率与体验。
• 技术驱动：新零售本质是技术驱动，通过技术降低运营成本、提升效率，改进供应链，提高商品品质，同时提升消费者购物体验。

3. 无人零售市场规模巨大，或迎发展红利期

• 市场前景：2017年无人零售商店交易额预计达389.4亿元，未来五年将迎发展红利期，2020年预计增长率达281.3%，2022年交易额将超1.8万亿元。
• 用户增长：用户规模预计随店面覆盖率上升而增长，平台流量导流下用户规模将呈现喷发趋势。
• 技术瓶颈：目前技术尚未成熟，实际应用达不到理想水平，未来随着人工智能识别技术的发展，无人零售有望成为零售巨头。

关键信息

• 无人零售店定义：机器代替人工服务，缩减出货、购买流程时间成本，使服务更加规范化的零售商店。
• 购物流程：以缤果盒子为例，包括扫码开门、自助选购、扫码付款等步骤。
• 技术类型：包括条码识别、RFID识别、视觉识别等，各有优缺点。
• 投资建议：
  • 新零售布局：看好永辉超市，其融合高端食材、餐饮体验与APP服务。
  • 技术相关：看好远望谷（国内唯一RFID业务上市公司）和汇纳科技（线下视频客流统计分析龙头）。
  • 设备相关：看好大冷股份（持有富士冰山49%股权，售货机龙头）。

图表目录

• 图1：无人零售店的大致流程
• 图2：无人零售店目前的几股势力
• 图3：缤纷果盒子
• 图4：缤纷果盒子
• 图5：缤果盒子购物流程
• 图6：线下超市人工成本占营收比重显著上升
• 图7：超市生态图
• 图8：2017-2022年中国无人零售商店市场交易额及预测
• 图9：2017-2022年中国无人零售商店用户规模及预测

表格目录

• 表1：现有部分无人便利店一览
• 表2：缤果盒子与传统便利店成本对比
• 表3：现有无人零售相关技术
• 表4：建议关注相关标的

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。

风险提示

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• 报告不构成投资建议，投资者应独立评估，考虑个人投资目的、财务状况和特定需求。
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