碳达峰、碳中和目标点评：碳中和之路，ESG投资大有可为-20210320-西部证券-11页_678kb

碳中和之路，ESG投资大有可为

核心内容

碳中和目标已成为全球性议题，主要经济体如美国、欧盟、日本、英国等均承诺在2050年前实现碳中和，部分国家甚至提出更早目标。中国于2020年9月在联合国大会上宣布2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，进一步推动了全球绿色发展的进程。

我国当前碳排放总量占全球约28.8%，且增速高于世界整体。碳强度虽有所下降，但仍高于发达国家水平。煤炭在我国一次能源消费中占比高达57.6%，远高于美国、日本、德国等国家，表明我国在能源结构转型方面仍有较大空间。

主要观点

• 碳中和路径更陡峭：由于我国仍处于碳排放上升阶段，实现碳中和的路径更为陡峭，将带来生产结构快速变化和投资理念的转变。
• ESG投资前景广阔：ESG投资关注环境、社会和治理因素，有助于推动碳中和目标的实现。随着政策支持和信息披露制度的完善，ESG投资将成为资本市场的重要组成部分。
• 绿色融资空间扩大：绿色贷款和债券规模尚小，但碳中和目标将推动绿色融资多样化，为绿色创新企业提供更多融资机会。
• 新能源替代是基础：新能源发展是减少碳排放的关键，我国将优先发展太阳能、风电、水电、核电和生物质能等非化石能源。
• 第二产业供给侧改革是关键：制造业、电力和热力生产等高碳排放行业需加快绿色转型，通过技术革新降低碳排放。
• 碳吸收技术发展潜力大：森林、草地、耕地和海洋碳汇是当前主要途径，未来碳捕捉、碳固存等技术或将成为新的投资热点。

关键信息

碳排放现状

• 近十年我国碳排放占全球比重稳定在28%左右。
• 碳强度从2010年的13.4下降至2019年的6.9，但仍高于主要发达国家。
• 煤炭占我国一次能源消费的57.6%，远高于其他发达国家。

政策与法律支持

• 2020年12月及2021年3月，我国出台多项政策文件，明确碳达峰、碳中和目标。
• 《碳排放权交易管理办法（试行）》等政策推动碳交易市场建设，强化碳排放管理。
• 证监会将推动A股上市公司实施强制性环境信息披露，完善ESG信息披露框架。

ESG投资趋势

• ESG投资涵盖环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度，与碳中和目标高度契合。
• 当前我国ESG基金主要关注“E”方面，未来将在“S”和“G”领域进一步发力。
• ESG相关股指表现优于大盘指数，显示其较高的投资价值。

产业变革与行业机遇

• 新能源替代：五大类非化石能源（太阳能、风电、水电、核电、生物质能）将优先发展，带动能源结构转型。
• 第二产业供给侧改革：制造业和建筑业等高碳排放行业需加快绿色转型，推动技术创新和工艺优化。
• 碳吸收技术：森林、草地、耕地、海洋等碳汇技术将得到进一步发展，未来碳捕捉、碳固存等技术可能成为投资新方向。

风险提示

• 技术研发不及预期，可能影响碳中和进程。
• 供给侧改革可能引发部分企业的违约风险。
• 绿色金融仍处于发展阶段，投资回报周期较长，存在一定的不确定性。

投资机会

• ESG类型股票、绿色债券等金融产品的发展为ESG主题基金提供丰富标的。
• 随着政策支持和市场认知提升，ESG投资将成为资本市场的主流趋势。
• 新能源、绿色技术、碳汇技术等将成为未来重点投资领域。

图表与数据

• 图1：我国碳排放占全球比重仍较高。
• 图2：我国碳排放增速高于世界整体。
• 图3：我国碳强度相对偏高。
• 图4：我国煤炭占耗能总量比重较高。
• 图5：绿色贷款余额增速较低。
• 图6：ESG具体内涵（E、S、G）。
• 图7：ESG相关指数表现好于上证指数。
• 图8：优先发展五大类非化石能源。
• 图9：第二产业二氧化碳排放占大头。

结论

我国在实现碳中和目标过程中面临挑战，但也蕴含巨大机遇。ESG投资将成为推动绿色转型的重要工具，随着政策支持和市场机制的完善，其在资本市场的地位将不断提升。新能源替代、供给侧改革、碳吸收技术等将是未来重点投资方向，同时需警惕相关金融风险。