20210217-华创证券-_每周经济观察_2021年第6期城市分化_纠偏不够_出口仍强——春节三个核心词_12页_1mb

【每周经济观察】2021年第6期 总结

核心内容概述

2021年春节前后，中国经济呈现出“城市分化、纠偏不够、出口仍强”的特点。整体来看，疫情对消费、出行、旅游等领域的冲击较为明显，但工业生产与出口仍保持较强韧性，为经济复苏提供支撑。

主要观点

1. 城市分化显著

   • 春节期间，城市与乡镇、城市与城市之间消费差异明显。
   • 36个大中城市“就地过年”人数增加4800多万，但乡镇与小城市消费数据被忽视。
   • 北京、上海等大城市返乡人数仅为2019年的30%，消费表现不能代表整体情况。

2. 消费偏弱，但部分行业表现尚可

   • 地产成交偏强：30大中城市1月15日至2月15日销售面积同比增长10.9%，两年复合增长14.9%，强于2020年下半年。
   • 汽车销售略弱：1月乘用车销售同比复合增速为0.6%，弱于2020年四季度的7.2%。
   • 家电销售偏弱：1月家电销售额同比增长12.6%，但剔除基数效应后，两年复合增速接近0%。
   • 手机销售偏强：1月手机出货量同比增长93%，两年复合增速为8.5%。
   • 餐饮零售偏弱：以济南为例，重点监测企业销售额同比增长5.2%，但年夜饭预订下降30%，住餐企业营业额同比下降20.2%。

3. 出行与旅游大幅下滑

   • 春节前后全国迁徙规模仅为2019年的50%左右。
   • 铁路春运客流量同比下降68.8%，预计为1.4亿～1.5亿人次。
   • 景区旅游恢复程度不及去年国庆，北京恢复至91%，而黄山仅恢复至2019年的1/4。

4. 电影票房逆势增长

   • 春节档总票房突破70亿元，创历史新高，但对整体经济影响有限。

5. 出口持续强劲

   • 1月下旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长19.8%，高于2020年12月。
   • 韩国、越南1月出口增速仍维持高位，显示外部需求强劲。

6. 疫情对经济的边际影响

   • 预计1季度GDP受疫情影响在0.3%-0.5%之间，冲击幅度略高于前期预期。
   • 出行人数大幅减少是主要因素，叠加旅游和餐饮消费疲软。

关键数据汇总

风险提示

• 物价大幅上行风险需关注。

团队介绍

• 组长、首席分析师：张瑜（中国人民大学经济学硕士）
• 研究员：杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿
• 助理研究员：付春生

联系方式

投资评级体系

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告版权为华创证券所有，未经授权不得引用或传播。