20241105-浙商证券-2024Q3医药生物行业业绩综述_行业慢恢复_公司快分化_13页_1mb

医药生物行业2024Q3投资分析报告摘要

行业表现

2024年三季度，医药生物板块整体呈现“慢恢复、快分化”的特征。板块营业收入同比轻微增长0.16%，但归母净利润同比下降13.49%。各子板块盈利增速差异显著，例如原料药和化学制剂分别实现269.1%和141.5%的高速增长，而整体医药生物板块盈利能力环比下降，毛利率和净利率分别同比下降15.9和12.6个百分点。

板块分化明显

各子板块股价和盈利表现差异显著。如疫苗板块股价下跌353%，医院板块下跌239%；从盈利角度看，原料药、医疗耗材等板块企业盈利水平较高，但整体医药生物企业盈利公司占比降至80.3%，显示行业分化加剧。

运营质量波动

板块营运效率延续下行趋势，应收账款周转天数普遍增加，资本开支强度全面下降，反映出供给侧调整下的结构性变化。

投资建议

报告建议关注以下方向：

• 细分领域龙头：如东阿阿胶、药明康德等；
• 科创服务标的：如泰坦科技、皓元医药；
• 创新药企业：如复星医药、康方生物；
• 原料药与流通企业：如仙琚制药、上海医药。

报告指出，未来需关注政策风险、研发失败可能及对外业务受阻风险，强调在供给侧调整中寻找结构性机会尤为重要。