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杭叉集团2024年半年报点评总结

核心观点： 维持“买入”评级。公司2024年上半年业绩高速增长，盈利能力显著提升，电动化转型和海外扩张持续推进。

财务业绩亮点

• 营收与利润双增长：上半年营收855亿元，同比增长37%；归母净利润101亿元，同比增长293%。二季度单季归母净利润63亿元，同比增长282%，环比增长658%。
• 利润率大幅提升：上半年综合毛利率达21.4%，同比提升23个百分点；净利率12.5%，同比提升25个百分点，主要得益于原材料价格低位运行、锂电池价格下降，以及海外和锂电叉车营收占比提升。

产品结构优化与研发投入

• 电动化加速推进：国内叉车电动化率提升至70.8%，尤其是大车电动化率达32%，较2023年底提升8个百分点。公司推出全系列高压锂电车型，形成“超越内燃”竞争优势。
• 研发投入创新高：上半年研发费用率达4.9%，创历史新高，费用率为10.6%，同比提升16个百分点，研发持续加码支撑产品竞争力。

海外拓展与市场份额提升

• 出口增速强劲：1-7月出口增长200%，国内内销增长93%，海外营收占比提升，“中国制造”加速全球化。
• 国际化布局加速：海外子公司增至10家，营销网络覆盖欧洲、北美等全球主要市场，渠道建设与自营模式并行推进。

投资建议与目标价

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为203亿、234亿、270亿元，复合增长率163%，对应2024年目标价未明确。
• 估值与评级：维持“买入”评级，未来三年净利润保持高速增长。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期、出口及汇率风险、原材料价格波动、海外经营风险。

免责声明： 本报告数据来源Wind，西南证券分析师邰桂龙等撰写，分析基于合理判断并遵循相关法律法规，投资者据此操作风险自负。