20250721-国贸期货-_纸浆周报（SP）_纸浆随宏观利好上涨_24页_1mb

纸浆周报摘要

分析师：杨璐琳
发布日期：2025年7月21日

主要观点

纸浆期货价格随宏观利好上涨，短期维持偏多观点。

影响因素分析

• 供应: 世界主要浆厂库存天数增加，出货量环比上涨，净供应略偏空，但进口利润修复，外部报价下降。
• 需求: 成品纸产量小幅增长，但价格低迷，需求支撑弱，整体偏空。
• 库存: 中国纸浆港口库存环比小幅累库，期货仓单量上升，库存压力中性。
• 价格与估值: 现货价格小幅反弹，基差走弱；整体估值处于中位水平，绝对估值偏低提供支撑。

市场数据要点

• 针叶浆和阔叶浆现货价格本周稳中有涨，进口利润顺挂。
• 全球纸浆发运量环比上升，但外盘报价下降。
• 成品纸产量和库存增加，但仍处低位。
• 外部需求（欧美）维持低迷。

投资建议

短期偏多，交易策略为单边做多，需关注国内需求变化风险。不构成交易咨询，期市有风险。

免责声明

观点仅供参考，不构成投资建议。 analysts声明：基于合法信息独立分析，无保证信息准确。免责声明：国贸期货持有投资咨询资格，报告由公司撰写，风险自行承担。