20230321-国泰期货-黑吉地区生猪_玉米调研报告二_生猪_玉米_生猪磨底过程中_玉米预期偏弱_5页_956kb

黑吉地区生猪与玉米调研总结（2023年03月21日）

核心内容概述

本报告基于对黑龙江、吉林地区玉米及生猪相关企业的实地调研，分析了当前市场供需状况、成本变化及未来走势预期。报告指出，玉米市场整体供应充足、需求疲软，短期价格偏弱；生猪市场则呈现散户减少、二育谨慎、出栏体重稳定等特征，价格在短期内可能继续承压，但中长期仍有支撑。

主要观点

玉米市场分析

• 余粮情况：农户余粮维持在1成左右，与去年同期基本持平；贸易商库存偏低，以走流量为主；饲料企业采购玉米随用随采，库存下降；深加工企业库存充足，与去年基本持平。
• 种植成本：2023年东北地租上涨，玉米潮粮成本不低于1元/斤。
• 需求情况：饲料销量同比下降5%-10%，深加工库存仍较高。
• 后市预期：市场普遍看空，供应端上半年充裕，进口谷物到港成本低，抑制价格上行空间。

生猪市场分析

• 养殖模式变化：散户养殖规模大幅减少，转向二次育肥，但操作谨慎，尚未大规模介入。
• 出栏均重：集团厂出栏体重在240-260斤，散户多在250斤以上。
• 养殖成本：全程综合成本约8-8.2元/斤，饲料与兽药自产自用，具备成本控制优势。
• 疫病情况：黑吉地区疫情较少，损失控制在10%以内，但春节前后仔猪腹泻问题较为突出。
• 行情判断：市场对价格下跌有支撑，尤其是分割入库和二次育肥行为，预计价格在短期内以弱势调整为主。

关键信息

玉米市场关键数据

• 黑龙江农户余粮约1成，贸易商春节前库存偏低，2-3月有所增加。
• 深加工企业库存维持在4个月以上，部分达160天。
• 进口成本下降，国内集中采购美玉米，对市场预期形成压制。
• 小麦价格下行对玉米形成替代压力，抑制其上涨空间。

生猪市场关键数据

• 散户养殖规模减少近一半，剩余散户多为经验丰富者。
• 仔猪腹泻损失约20%，部分散户通过推迟配种时间减少损失。
• 二次育肥操作谨慎，主要在价格低点反弹时介入，目前观望为主。
• 分割入库是重要盈利方式，企业通常在价格跌破7元/斤时积极入库。
• 集团厂出栏体重略有下降，但生产效率提升，料肉比为2.8左右。

投资建议

• 玉米：短期供应充足，进口成本低，价格偏弱运行；年度整体面临重心下移，但国内供需偏紧，短期不宜过度看空。
• 生猪：短期价格以弱势调整为主，散户抗价能力弱，二次育肥和分割入库对价格形成支撑，中长期预期较为乐观。

风险因素

• 天气影响：气温回升可能加速地趴粮出货，影响市场供需。
• 疫情影响：尽管当前疫情较少，但潜在风险仍需关注。
• 宏观因素：经济环境变化可能对饲料和深加工需求产生影响。

调研企业概况

总结

黑吉地区作为国内玉米主产区和生猪重要产区，其价格走势具有重要参考意义。当前玉米市场供应充足、需求疲软，价格偏弱运行；生猪市场散户减少，二育谨慎，出栏体重稳定，价格短期承压但中长期仍有支撑。投资者应关注天气、疫情及宏观经济变化，合理评估市场风险与机遇。