20230617-浙商证券-免税行业周报（6月第3周）_1-5月白云机场免税店销售额近2亿元_10页

社会服务行业周报：免税行业总结

1. 本周行情回顾

本周旅游及休闲指数上涨728%，免税运营商相关个股涨幅显著，中国中免上涨1144%，海汽集团上涨259%；免税物业方个股中，上海机场和白云机场涨幅均超170%。

2. 行业跟踪

2.1 海南离岛免税

• 客流恢复：三亚凤凰机场5月旅客吞吐量较2019年同期增长111%；海口美兰机场日均旅客运输量55万人次，恢复至2019年的102%。
• 折扣动态：中免海南折扣环比收窄至82折，其他渠道折扣力度环比持平。

2.2 国际航班与机场免税

• 国际客运恢复：6月10日至16日，国际航班量环比增长17%，恢复至2019年的420%。
• 机场免税表现：白云机场、上海机场免税客单价超预期，业绩有望修复。

3. 重点资讯回顾

• 广州白云机场免税店：1-5月销售额近2亿元，同比增长84倍。
• 万宁王府井免税港：优化品类结构，引入重奢与体育产品。

4. 机场免税

国际航班量持续回升，一线机场国际旅客量逐步恢复至2019年40%-50%区间，免税销售前景乐观。

5. 韩国免税市场表现

4月销售额收于2019年同期的51%，国内游客恢复情况优于外国游客。

6. 投资建议

个股推荐

• 中国中免：离岛与线上布局全面，市值仍有增长潜力。
• 白云机场、上海机场：伴随国际客流恢复，业绩与估值双修复机会。
• 海南机场、美兰空港：短期受益于海南离岛客流回升，中长期享免税主业红利。

7. 风险提示

• 免税销售额不及预期。
• 政策执行与变化风险。