20211218-安信证券-捷世智通-430330.NQ-捷世智通_国内嵌入式系统优质公司_国产芯片的商业化应用初见成效_37页

捷世智通公司总结

公司概览

捷世智通是一家专注于嵌入式计算机硬件及芯片国产化的企业，成立于2003年，2020年营收达1.94亿元，同比增长36.63%。公司产品涵盖嵌入式计算机、国产芯片、电站监控系统及流量计等，其中嵌入式计算机产品占收入总额的80%。

核心产品

1. 嵌入式计算机
   包含硬件层、驱动层、操作系统层和应用层，适用于军工、轨道交通、电力等行业。公司产品以X86、PowerPC、申威、龙芯、飞腾等处理器为核心，提供定制化解决方案。

2. 国产芯片业务
   主要产品为申威处理器系列，公司拥有申威421芯片的版图授权，基于此开发了221、421、421M等处理器，并进行商业化推广。

3. 电站监控系统及流量计
   面向水电站、光伏电站等场景，采用分布式计算与面向对象技术，具备高精度测量和稳定性优势。

营收与研发

• 2019年营收为1.42亿元，2020年增长至1.94亿元。
• 2020年归母净利润为1,414.49万元，同比增长105.67%。
• 2020年研发投入为4,118.08万元，占营收比重21.27%，公司拥有55项专利和219项软件著作权。

行业视角

市场规模与增长趋势

• 2021年全球嵌入式系统市场规模为2331亿美元，预计到2027年将增长至3383.4亿美元。
• 中国嵌入式系统市场保持稳定增长，2020年软件业务收入达81,616亿元，同比增长13.3%。

国产化趋势

• 国产芯片发展迅速，申威、龙芯、飞腾形成“三足鼎立”格局。
• 国产化自主可控成为行业新要求，尤其在军工、轨道交通、电力等涉及国家安全的领域。
• 国产芯片在基础软件生态方面仍存在短板，但正在逐步改善。

技术发展

• 嵌入式计算机行业面临技术、人才、资金、客户、资质五大壁垒。
• 小型化、轻量化、高性能、低功耗是未来发展趋势，得益于半导体技术进步。

同业对比

公司规模与业绩

• 捷世智通规模较小，2020年营收增长较快，达到36.63%。
• 相比行业龙头景嘉微和雷科防务，捷世智通的毛利率和净利率处于行业中等偏上水平，但净利率较低。

产品与客户

• 产品涵盖嵌入式计算机、国产芯片、监控系统、流量计等，其中嵌入式计算机为主营业务。
• 客户以军工集团和研究所为主，同时拓展至轨道交通、电力等行业，客户集中度较高。

模式与运营

• 公司采用直销模式，研发与销售并重，产品定制化能力强。
• 销售费用率和管理费用率高于同行业平均水平，但研发投入力度较大。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力加大。
• 下游市场波动：军工等行业的采购需求受政策与预算影响较大，存在不确定性。

募投情况

公司拟募集9193万元，主要用于研发RISC-V标准的高性能桌面CPU，以提升产品竞争力，推动国产化替代进程。

总结

捷世智通作为一家深耕嵌入式计算机硬件及国产芯片领域的企业，凭借技术研发与产品创新实现了较快的业绩增长。其产品线涵盖嵌入式计算机、国产芯片、监控系统及流量计等，其中嵌入式计算机占营收比重最大。公司拥有丰富的客户资源，尤其在军工领域占据重要地位，同时积极拓展轨道交通、电力等行业。在国产化趋势推动下，公司有望进一步提升市场份额，但需面对行业竞争和下游需求波动等风险。募投项目将有助于公司拓展高性能CPU产品线，增强其在国产芯片领域的竞争力。