20221111-创元期货-PTA周报_产业链高亏损低开工_32页_2mb

产业链高亏损低开工周报总结

核心内容

2022年11月11日发布的PTA产业链周报指出，当前产业链整体处于高亏损、低开工的低迷状态。TA（精对苯二甲酸）价格因低需求和低开工表现僵持，但受宏观偏暖情绪影响，周尾价格有所回升。PX、聚酯及TA亏损幅度较大，产业链整体呈现负反馈调节态势。同时，美国汽油库存低位对市场形成支撑，但四季度可能影响PX价格走势。

主要观点

• TA价格表现：周中TA价格因低需求和低开工表现僵持，但受内外宏观情绪共振影响，周尾价格有所回升。
• 产业链亏损情况：TA亏损幅度最大，其次为聚酯及PX，整体产业链处于高亏损状态。
• PX表现：亚洲PXN价差震荡，美亚PX价差未进一步上行，PX价格弱于甲苯。国内PX开工率维持低位，亚洲PX开工率略有调整。
• 聚酯表现：聚酯长丝亏损严重，开工率持续下调。聚酯库存持续累库，产销被动调整。
• 织造端表现：织造订单不足，成品库存高企，织造商回款为主，备货积极性不高，开机率持续下滑。
• 终端消费：外需放缓，出口数据疲软，纺织行业面临较大的库存压力和资金周转问题。

关键信息

一、本周行情回顾

• TA价格受低需求和低开工影响表现僵持，但受宏观情绪共振影响，周尾有所回升。
• 基差走高，截至11月11日，华东现货价格商谈参考5750元/吨，基差334元/吨。

二、TA上下游产业链利润

• 产业链上下游全面亏损，周均亏损约-500元/吨。
• TA亏损幅度最大，PTA加工费及利润在周中有所修复。
• 聚酯长丝亏损严重，开工率持续下调。

三、上游PX

• 价格及价差：亚洲PXN价差走势震荡，美亚PX价差未进一步上行。
• 利润及成本：PX利润及成本接近0值。
• 开工及产量：国内PX开工率约72.56%，环比下滑1%，亚洲PX开工率约68.71%。
• 供需平衡：9月PX库存累库幅度加大，国内PX月度供需平衡表显示库存环比增长。

四、PTA

• 价格及基差：PTA现货价格商谈参考5750元/吨，基差334元/吨。
• 加工费及利润：TA现货加工费修复至320元/吨，周中利润有所修复。
• 开工及产量：PTA开工率环比下调至73%，同比偏低4个百分点。
• 库存：PTA社会库存约177.6万吨，环比增加约3万吨；聚酯工厂PTA原料库存6.93天，较上周略有减少。
• 供需平衡：PTA总供应与总需求存在缺口，供需不平衡。

五、下游及终端表现

5.1 聚酯

• 价格：聚酯价格震荡，长丝和短纤价格表现不佳。
• 利润：聚酯加权利润亏损，但略有修复。
• 开工及产量：聚酯开工率持续下调，长丝亏损严重，短纤开工稳定。
• 库存：聚酯库存持续累库，成品库存高企。
• 产销：聚酯产销因高库存压力被动调整，多数厂家低价出货清理库存。

5.2 纺织

• 轻纺城成交：成交量回升。
• 化纤开机率：江浙化纤织造综合开工率约58.26%，环比走低。
• 织造端数据：终端织造订单天数平均为11.83天，环比下滑；坯布库存天数约39.22天，继续小幅去库；原料库存天数约12天，环比降低。

5.3 终端消费

• 外需放缓：出口金额疲软，纺织服装出口数据不理想。
• 库存压力：终端织造企业成品库存高企，零售库存数据同比上升。

风险点

• 原油价格波动
• 聚酯降负
• PX端降负

结论

整体来看，PTA产业链处于高亏损、低开工的低迷状态，TA价格因低需求和低开工表现僵持，但周尾有所回升。PX和聚酯亏损严重，开工率维持低位，织造端订单不足，库存高企，终端消费外需放缓。预计短期内TA低供应，社库暂难大幅累库，聚酯、TA端仍将保持低开工状态。需密切关注原油价格波动及聚酯降负对产业链的影响。