20240828-国金证券-美畅股份-300861.SZ-竞争加剧盈利承压_布局钨丝巩固优势_4页_909kb

2024年中报显示，美畅股份上半年营收1484亿元，同比下滑32%；归母净利润276亿元，同比减少69%。具体到二季度，营收628亿元，同比降47%，环比下降27%；归母净利润80亿元，同比减84%，环比降59%。

核心业务金刚线销量达7227.57万公里，同比增长247%，出货量行业领先；Q2出货3366万公里，同比增长8%，环比下降13%。行业竞争加剧和下游盈利压力导致产品价格快速下跌，公司产品单价同比下降47%，单位成本降9%，但凭借规模和技术优势，Q2净利率达12.97%，在竞争对手亏损背景下保持高盈利能力。

公司积极研发钨丝产品，并成立子公司强化原材料供应。预计未来通过新产品渗透，持续提升竞争力。同时，计提存货减值0.37亿元影响业绩，但其财务状况稳固：货币资金增至109亿元，资产负债率低。

基于最新数据，调整2024-2026年净利润预测，并维持“买入”评级。潜在风险包括技术研发不及预期、产品价格波动等。总体而言，公司虽面临行业下行，但因龙头优势和技术壁垒，盈利能力和市场地位得以稳固。