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煤炭开采行业专题研究：陕西煤矿产区调研反馈

调研地区概况
调研主要覆盖陕西省榆林市榆神、榆横、神府、府谷等矿区，矿井多为井工开采，煤层深（5-2层），煤质以高卡（5800K+）、低硫、高粘结性为特征，适合配焦和化工原料需求。

保供政策与产量变化

1. 保供任务
   自2022年9月起，陕西省实施保供政策，要求煤矿企业80%的产量参与长协煤供应，原有市场客户减少，影响传统销售模式。

2. 产量影响

   • 安全事故与严查政策导致煤矿产量受控严重：
     2023年以来，煤矿年产能鲜有增幅；月度产量不超过核定能力的10%。
     示例：某煤矿因事故停产两个月，7月中旬产量仅为全年计划的20%，完成年度目标可能性低。
   • 采空区治理、安全检查频率增加及设备智能化改造均限制产量释放，2024年增产空间有限。

需求与市场趋势

1. 下游需求

   • 煤炭主要作为化工原料用于焦化厂、兰炭企业等，非电力需求以水泥和化工行业为主。
   • 电力需求受限：电厂库存高企，长协煤采购乏力。
   • 预计当南半球高温消退后，北方7-8月及“金九银十”期间，用煤旺季需求将提振库存采购。

2. 价格走势
   7月中旬高温提升日耗，华东华南煤价止跌反弹；当前煤价处于低位，但供暖季需求叠加企业备货，下方空间有限，上涨动能仍存。

其他关键因素

1. 安全检查与智能化建设

   • 安全检查趋严：国务院安委会帮扶指导、地方专项整治，煤矿产量受约束。
   • 智能化投入增加：央国企加快设备升级，切煤成本上升百元左右。

2. 资源枯竭风险
   新井枯竭退出普遍在2025年后，部分60万吨以下小矿面临清退，但剩余可采储量仍较大，产能兑现期预计10年后。

风险提示

• 各类需求弱于预期、政策刺激产能超计划释放、原煤进口激增，可能导致煤价下行压力加大。

投资建议
推荐关注业绩增长、分红稳定的煤炭企业；增持股覆盖神华、陕西煤业、晋控煤业等。业内定价依据以基本面支撑进行，建议把握年度周期波动机会。