天津国企改革跟踪专题报告_方向明确_天津国改迎实质性进展_56页_4mb

天津国企改革跟踪专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年天津国企改革的进展和方向，重点围绕政策推进、混改招商项目、重点行业改革及个股推荐等方面展开。报告指出，天津国企改革已进入实质性阶段，通过混改、职业经理人制度、员工持股等多重举措，推动国有企业转型升级和提质增效。

主要观点

• 改革进程明确：2017年1月发布的《国有企业改革工作简报》明确了天津国企改革的进程表，计划在5-6家集团开展混改试点，力争完成两家试点，2018年全面推开。对二级及以下企业，2017年安排约30%混改，2018年重点推进，2019年收尾。
• 政策支持强劲：天津市出台多项政策支持国企改革，包括《关于深化市属国有企业改革的实施意见》等，形成较为完整的政策体系。
• 混改项目推进：天津市已推出200个混改招商项目，引入资金约1100亿元，其中涉及A股上市公司的有6家，包括海泰发展、力生制药、中新药业、天药股份、天保基建和天房发展。
• 重点行业改革：包括房地产、医药、电力设备与新能源、环保、文化传媒等在内的多个行业均受益于国企改革，特别是在资产整合、引入战略投资者、优化治理结构等方面取得进展。
• 混改平台作用：天津市海河产业基金和津联控股两大平台在国企改革中发挥重要作用，前者计划形成1000亿元母基金群，后者设立100亿元国企改革引导基金。

关键信息

政策与机制建设

• 职业经理人制度：通过市场化选聘职业经理人，实现人事去行政化，提升管理效率。
• 员工持股试点：推出员工持股试点政策，鼓励人才资本和技术要素参与企业改革，激发员工积极性。
• 混改推进机制：天津市国资委明确“四个一批”改革目标，包括出清一批、出让一批、混改一批和上市一批。

房地产行业

• 重点企业：天保基建、天房发展、*ST松江、津滨发展等四家上市房企由天津国资委控股。
• 混改进展：天保控股和天房集团已启动混改，引入战略投资者，提升企业活力。
• 行业潜力：天津作为京津冀一体化核心城市，受益于政策利好，房地产市场发展潜力大。

医药行业

• 集团背景：天津医药集团拥有中新药业、力生制药、天药股份等3家A股上市公司。
• 混改目标：计划通过产权转让、增资扩股等方式引入投资者，预计引入资金200亿元，提升公司治理结构。
• 资产整合：中新药业已收购金草国药投资有限公司，延伸产业链，解决同业竞争问题。

电力设备与新能源行业

• 重点企业：中环股份和百利电气为天津国企电力设备与新能源行业的代表。
• 转型方向：中环股份逐步向光伏新能源转型，百利电气推进职业经理人制度，提升管理效率。
• 资本运作：通过多次增发并购，扩大产业规模和业务范围，成为天津国企资本运作的标杆。

其他行业

• 环保行业：创业环保、津膜科技、渤海股份等为天津国有控股环保上市公司，受益于政策加码和市场需求释放。
• 文化传媒行业：天津出版传媒集团有限公司推动津劝业转型，引入战略投资者，提升盈利能力。
• 商贸零售行业：天津一商集团、天津食品集团等推动混改，引入资金改善经营结构。

个股推荐

• 中新药业（600329）：预计混改后提升经营效率，速效救心丸出厂价提升带来业绩增长。
• 力生制药（002393）：核心品种吲达帕胺片保持稳健增长，积极推进一致性评价，提升市场份额。
• 滨海能源（000695）：转型文化传媒领域，收购海顺印业，提升盈利能力。
• 津劝业（600821）：主营业务传统，未来有望受益于国企改革实现转型。

风险提示

• 天津国企改革进度可能低于预期，影响改革成效。

结构总结

政策与平台支持

• 天津市海河产业基金和津联控股为国企改革提供强大支持，推动混改和资本运作。
• 多项政策出台，形成完整的政策体系，保障改革顺利推进。

行业与企业进展

• 房地产行业：四家上市房企由国资委控股，混改引入资金，提升企业竞争力。
• 医药行业：集团推进混改，实现资产证券化，提升治理结构和盈利能力。
• 电力设备与新能源行业：中环股份和百利电气通过转型和资本运作，成为行业标杆。
• 环保与文化传媒行业：相关企业受益于政策支持，推动产业整合和转型升级。

混改与资本运作

• 混改招商项目推进，引入战略投资者，改善公司治理结构和盈利能力。
• 员工持股、职业经理人制度等举措激发企业活力，提升管理效率。

市场与前景展望

• 天津国企改革将促进地方经济结构优化，提升企业竞争力。
• 改革有助于推动天津在京津冀一体化中的发展地位，增强产业影响力。

图表与数据

• 图1：天津市国资集团资产证券化率
• 图2：津联控股服务国改线路图
• 图3：天津市国资委共持有4家上市房企
• 图4-7：上市房企收入构成与毛利率分析
• 图8：天津市国资委4家上市房企资产负债率
• 图9：天津医药集团混改条件
• 图10-15：中新药业、天药股份、力生制药等公司财务表现
• 图16-25：各公司股权结构及混改方案
• 图26-34：中环股份、百利电气等公司财务表现
• 图35-42：汽车行业及混改相关企业分析
• 图43-68：天津其他行业国企改革进展及数据

表格与数据

• 表1：天津深化国企改革的重要文件
• 表2：天津国资委下属市管企业、资本平台及市值规模
• 表3：天津十大混改试点集团方案
• 表4：天津挂牌混改上市公司汇总
• 表5：天津市医药集团国企改革工作内容
• 表6：公司增发及配套资金募集方案
• 表7：津劝业前十大股东明细

总结

天津国企改革已进入实质性阶段，政策明确、平台支持、混改推进、行业整合等多方面措施共同作用，推动国有企业转型升级和提质增效。重点行业如房地产、医药、电力设备与新能源等均迎来发展机遇，混改方案落地后，将有助于提升企业治理结构、增强市场竞争力和实现国有资产保值增值。