20171012-东北证券-策略_配置风格建议偏防御医疗信息化动态点评中顺洁柔（深）_郑煤机_焦点科技_迪森股份新股申购_4页_366kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖宏观策略、行业研究、公司研究及新股申购四个部分，主要分析当前市场环境、医疗信息化行业发展趋势、重点上市公司业绩及投资价值，并提供新股申购信息。

宏观策略分析

市场特征

• 市场呈现低波动率特征，受降准情绪影响，上证综指一度突破3400点，但随后回归平稳。
• 主要板块指数小幅波动，上证综指、中小板指、创业板指分别微跌-0.06%、-0.25%、-0.08%。
• 成交额下降，资金面紧张，市场扩张受限，赚钱效应低，增量资金难以入场。

配置建议

• 建议偏防御型配置，关注稳定性高、估值合理的板块。

上海国改调研

• 上海本地国企改革仍处于探索阶段，多数公司主业缺乏亮点，政策支持不足。
• 薪酬激励机制受限，资产证券化率提升缓慢，部分优质资产因政策或规划问题未能注入。
• 混改氛围较弱，且部分公司业务简单，对战略投资者要求高，改革推进困难。
• 随着人事稳定，预计上海国资改革将有更多细节措施落地，投资机会可期。

行业研究：医疗信息化

行业趋势

• 医疗信息化迈入2.0时代（CIS时代），从HIS（医院管理信息系统）向诊疗信息系统发展。
• 行业处于高速成长期，细分领域如手术麻醉、ICU、血透系统等加速发展。

新模式与新产品

• 远程医疗、预约诊疗等新模式推动行业变革。
• 新盈利模式“系统销售+服务收费”有助于提升行业价值。

技术驱动

• 互联网与物联网技术加速“互联网+健康管理”落地，拓宽市场空间。

投资建议

• 推荐关注以下公司：
  • 麦迪科技：手麻信息系统龙头，新产品高速增长。
  • 和仁科技：电子病历优质厂商，新军字一号独家推广厂商。
  • 卫宁健康：HIS领域龙头，四朵云战略推动新发展。
  • 久远银海：社保IT领军企业，医保联网系统建设单位。
  • 乐心医疗：全球可穿戴设备领军企业，构建健康管理生态。

公司研究

中顺洁柔（002511）

• 行业增长空间大，环保政策推动集中度提升。
• 自然木产品供不应求，成为新的业绩增长点。
• 产能逐步释放，运输成本有望下降，毛利率提升。
• 2017-2019年预计净利润分别为3.51亿、4.64亿、6.08亿，EPS分别为0.46元、0.61元、0.80元，对应PE为30倍、23倍、18倍，给予“买入”评级。

郑煤机（601717）

• 收购博世SG，实现煤机与汽车零部件双主业驱动。
• 博世SG经营稳健，扣非净利率为正，未来盈利可期。
• 收购估值较低，EV/EBITDA为7.69倍，低于行业平均水平。
• 煤机业务利润释放时间临近，预计明年毛利率稳定在25%以上。
• 2017-2019年预计净利润分别为5.2亿、8.2亿、8.8亿，对应PE为26倍、16倍、15倍，收购后利润提升，维持“买入”评级。

焦点科技（002315）

• 剥离互联网教育业务，聚焦互联网保险与跨境电商。
• 互联网保险业务逆势增长，增速达57.76%，高于行业平均。
• 跨境电商生态协同性强，各业务板块均实现高增长，尤其外贸综合服务业务增速达1024.50%。
• 2017-2019年预计EPS分别为0.77元、1.51元、2.33元，对应PE为39.17倍、20.00倍、12.92倍，给予“买入”评级。

迪森股份（300335）

• 燃气壁挂炉业务受益于“煤改气”及北方冬季清洁取暖政策，订单和销量均大幅增长。
• C端业务订单饱满，预计未来仍能维持高增长。
• B端运营装备业务稳步发展，天然气分布式为布局重点。
• 2017-2019年预计净利润分别为2.45亿、3.63亿、4.71亿，EPS分别为0.68元、1.00元、1.30元，对应PE为29倍、19倍、15倍，给予“买入”评级。

新股申购信息

今日申购

• 三只新股均处于较高市盈率水平，申购上限不一，投资者可根据自身风险偏好和资金情况选择。