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IPO保持常态化发行，财富管理赛道竞争加剧

核心内容

本报告分析了证券业在2021年6月7日至6月13日期间的市场表现及行业动态，重点围绕IPO发行、外资进入、财富管理竞争、行业数据和投资建议等方面展开。

主要观点

• IPO保持常态化发行：中国证监会主席易会满在陆家嘴论坛上明确表示，IPO发行既没有收紧，也没有放松，旨在稳步推进注册制改革，防止资本无序扩张和板块套利，维护市场公平公正。
• 外资加速进入中国资本市场：自2020年4月取消外资股比限制后，外资机构积极布局，已有9家外资控股券商设立或增持，贝莱德和大和证券（中国）近期获准开展相关业务，显示中国资本市场对外开放成果显著。
• 财富管理赛道竞争加剧：随着外资的进入，财富管理成为中外资产管理机构比拼资产配置与主动管理能力的主战场，建议关注具备较强资管与财富管理能力的上市券商。
• 行业数据表现分化：市场指数走势分化，非银板块整体表现不佳，但部分券商个股表现亮眼；行业数据方面，股基成交额、新增投资者数量、债券承销规模等均呈现增长趋势，而券商资管规模则有所下降。

关键信息

1. 行情回顾

• 市场指数分化：创业板指（+1.72%）、中证1000（+0.99%）、上证指数（-0.06%）涨幅居前，中证100（-1.41%）、沪深300（-1.09%）、上证50（-0.99%）跌幅较大。
• 非银板块表现：非银板块整体下跌1.73%，跑输沪深300指数0.64个百分点，其中券商下跌1.33%，保险下跌2.62%，多元金融微涨0.11%。
• 个股表现：光大证券（+5.38%）、中银证券（+3.50%）、南京证券（+3.32%）涨幅居前；华创阳安（-7.08%）、中信建投（-5.88%）、哈投股份（-4.81%）跌幅较大。

2. 行业数据

• 经纪业务：股基日均成交额10543亿元，环比下降0.67%；年内股基日均成交额9588亿元，同比增长17.73%；5月新增投资者141万人，同比增长16.32%；陆港通北向资金净流入29亿元，年内净流入2149亿元。
• 投行业务：年内权益融资规模4879亿元，其中IPO+增发融资4719亿元，同比增长18.40%；债券承销规模40109亿元，同比增长6.04%。
• 资管业务：截至2020年末，券商资管（不含私募子）规模8.01万亿元，同比下降26.04%。
• 两融业务：截至6月10日，融资融券余额17411亿元，较年初增长7.54%，占A股流通市值的2.53%；其中融资余额15911亿元，占比91.38%。
• 自营业务：截至6月11日，沪深300指数本月收益率-2.00%，年内收益率+0.26%；中债总财富指数本月收益率-0.24%，年内收益率+1.75%。

3. 动态信息

行业热点

• IPO常态化：证监会主席易会满强调，IPO发行节奏需综合考虑市场承受力、流动性环境和一二级市场协调发展。
• 外资准入放宽：贝莱德获准开展中国公募基金业务，大和证券（中国）正式获准展业，显示中国资本市场持续开放。
• 注册制改革推进：通过压实中介机构责任、强化股东信息披露、提高科创板“硬科技”标准等方式，推动注册制改革。

公司动态

• 中原证券：拟通过增资成为合煦智远基金管理有限公司的控股股东，持股比例超过50%。
• 中信建投：首次公开发行限售股上市流通，流通数量为23.86亿股，流通日期为2021年6月21日。
• 华创阳安：股东拟减持不超过3479万132股，占公司总股本的2%。

4. 投资建议

• 关注资管与财富管理业务：建议投资者关注在资管和财富管理业务上具有较强实力的上市券商。
• 市场预期稳定：监管层的表态有助于稳定市场对注册制改革的预期，推动IPO常态化发行。

风险提示

• 流动性收紧：可能对市场产生压力。
• 外围市场波动：可能影响国内资本市场表现。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级体系说明

• 本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应根据个人实际情况，如持仓结构及其他因素，做出投资决策。
• 报告中的信息或观点不构成买卖建议，仅作为参考。