20260827-太平洋-四川长虹-600839.SH-四川长虹_2026Q2业绩表现靓丽_IT产品和洗衣机收入增速较快_5页_625kb

报告摘要

四川长虹2026Q2业绩总结

核心内容概览

四川长虹在2026年半年度报告中展现出业绩的显著改善，尤其是在2026Q2，公司实现营收和净利润的大幅增长。尽管毛利率有所承压，但净利率因非经常性收益的提升而大幅上升，反映出公司在盈利能力方面具备较强的弹性。此外，公司多个产品线表现亮眼，尤其是IT产品和洗衣机收入增速较快，为公司未来增长提供了支撑。

主要观点

1. 业绩表现

2026H1 营收：582.74 亿元，同比增长 2.77%。
2026H1 归母净利润：16.46 亿元，同比增长 228.62%。
2026Q2 营收：309.98 亿元，同比增长 3.78%。
2026Q2 归母净利润：15.48 亿元，同比增长 895.74%，主要受益于公允价值收益的增加。

2. 分产品收入情况

IT产品：247.21 亿元，同比增长 25.47%，增速最快。
洗衣机：12.57 亿元，同比增长 28.21%，表现强劲。
空调：90.66 亿元，同比下降 21.86%，表现相对较弱。
电视、冰箱：分别同比增长 0.41% 和 6.77%，增长平稳。
整体产品结构：IT产品和洗衣机成为主要增长动力。

3. 分地区收入情况

国内收入：436.32 亿元，同比增长 2.04%。
境外收入：142.71 亿元，同比增长 5.85%，出口增速高于内销。

4. 销售模式分析

直销收入：346.21 亿元，同比增长 11.25%，表现优于非直销。
非直销收入：232.82 亿元，同比下降 7.33%，增长乏力。

5. 毛利率与净利率

毛利率：2026Q2 为 7.53%，同比下降 1.75 个百分点，短期承压。
净利率：2026Q2 为 5.74%，同比提升 4.03 个百分点，主要受益于非经常性收益。

6. 费用情况

销售费用率：3.34%，同比上升 0.01 个百分点。
管理费用率：1.47%，同比下降 0.03 个百分点。
研发费用率：1.72%，同比下降 0.17 个百分点。
财务费用率：0.31%，同比上升 0.18 个百分点，主因汇率波动导致汇兑损失增加。

关键信息

投资建议

维持“买入”评级，认为公司未来三年（2026-2028）归母净利润将稳步增长，EPS 从 0.27 元逐步提升至 0.36 元。
当前股价对应 PE 为 25.86 倍，预计未来估值水平将有所提升。

盈利预测

年份	营收（亿元）	营收增长率	归母净利（亿元）	净利润增长率	EPS（元）	PE（倍）
2026E	114.88	5.57%	12.53	26.73%	0.27	25.86
2027E	121.36	5.64%	14.26	13.78%	0.31	22.73
2028E	127.89	5.38%	16.56	16.11%	0.36	19.57

财务指标预测

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	10.02%	9.42%	9.89%	10.20%	10.41%
销售净利率	0.68%	0.91%	1.09%	1.17%	1.29%
ROE	4.80%	6.42%	7.74%	8.31%	9.04%
ROA	1.86%	1.99%	2.88%	3.05%	3.26%
ROIC	4.24%	2.42%	6.58%	6.69%	6.99%
EV/EBITDA	10.81	11.88	4.21	3.52	2.57

风险提示

国内行业需求下滑风险；
贸易摩擦及地缘政治风险；
汇率波动风险；
原材料及核心配件价格波动风险；
技术迭代风险。

总结

四川长虹在2026年半年度报告中展现出强劲的业绩增长，尤其是2026Q2，归母净利润大幅上升，主要得益于非经常性收益的提升。IT产品和洗衣机成为增长亮点，同时公司积极拓展销售渠道，提升供应链协同能力。尽管毛利率承压，但净利率显著提升，显示公司盈利能力的韧性。未来公司有望受益于行业政策支持及子公司在华为算力产业链、低空经济等领域的布局，估值水平或继续上行。

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