20180708-国金证券-策略周报_抢反弹条件仍不具备_防御依旧_7页_861kb

策略周报总结

核心内容概述

本报告为股票投资策略周报，主要分析了当前全球及中国市场的投资环境，涵盖海外市场表现、中美贸易战进展、金融政策动向、A股中报业绩预期以及投资建议等方面。报告强调当前市场仍面临多重不确定性，建议投资者以防御为主，关注具有确定性的“α”板块或个股。

主要观点

1. 海外市场表现

• 全球权益类资产“涨多跌少”，风险偏好整体稳定。
• 欧美股市因“撤销汽车关税”预期及美股“回购”力度增强而上涨。
• 美国非农就业数据强劲，显示就业市场持续恢复，美联储加息周期仍将持续，预计年底再加息两次。
• 美元指数小幅回落，原油、铜、铝等大宗商品价格亦有不同程度下跌。

2. 中美贸易战进展

• 中美第一轮贸易战已爆发，美国于7月6日对340亿美元中国商品加征25%关税，涉及航空航天、信息技术、工业机械等。
• 中国对等反击，对美国大豆、汽车、水产品等659项商品加征25%关税，同时拟对化工品、医疗设备等114项商品加征关税。
• 贸易摩擦仍存在较大不确定性，可能进一步扩大。

3. 金融稳定发展委员会政策动向

• 国务院金融稳定发展委员会重申“既定方案仍将有序推进”，强调坚持底线思维，实施“兜底式”政策。
• 政策方向包括金融改革开放、结构性去杠杆、维持汇率稳定、推进人民币国际化、防范系统性金融风险。
• 后续政策将保持稳健中性，避免过度宽松。

4. A股中报业绩预期

• A股中报披露即将开始，首份财报预计于7月10日发布。
• 当前市场环境下，企业盈利确定性高于成长性，中报“雷”频发风险较高。
• 多数企业面临融资难、融资贵问题，业绩超预期可能性较低，需谨慎排查风险。

5. 投资建议

• 投资策略：当前不建议投资者参与A股反弹，需警惕市场风险。
• 行业配置：偏向低估值“大金融”板块，消费类板块（医药、食饮、休闲服务、包装印刷、纺织服装）可波段操作。
• 主题推荐：关注“高端装备”和“粤港澳大湾区”等主题。
• 风险提示：海外黑天鹅事件、政策监管（如金融去杠杆）等。

关键信息

• 美股表现：纳指、德国DAX指数、法国CAC指数周涨幅分别为2.37%、1.55%、0.98%。
• 美元及大宗商品：美元指数周度小幅回落-0.53%，原油价格周跌幅-2.45%，LME铜、铝价格分别下跌4.75%和2.18%。
• 中美关税：美国对中国340亿美元商品加征25%关税，中国对等反击，拟对160亿美元商品加征关税。
• 中报披露：7月10日将发布首份A股中报，目前仅37.18%的公司预披露。
• 政策方向：金融稳定发展委员会强调“底线思维”，保持货币政策稳健中性。

风险因素

• 海外风险：包括政治风险、主权评级下调等黑天鹅事件。
• 政策风险：金融去杠杆政策持续，监管力度可能加强。
• 市场风险：A股中报业绩风险较高，需谨慎排查。

总结

当前全球市场风险偏好稳定，但A股市场受多重因素制约，反弹条件尚不成熟。中美贸易战持续升级，政策不确定性增加，金融去杠杆仍为监管重点，叠加经济景气度平淡，A股中报业绩风险较大。投资建议以防御为主，优先配置低估值“大金融”板块及消费类个股，同时关注“高端装备”与“粤港澳大湾区”主题。建议投资者保持谨慎，控制仓位，静待市场转机。