20210625-万联证券-美锦能源-000723.SZ-点评报告_量价提升带动增长_业绩快报符合预期_3页_914kb

美锦能源（000723）点评报告总结

核心内容概述

美锦能源于2021年6月25日发布2021年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为11-15亿元，同比增长1617.52%-2242.07%，每股收益为0.26-0.35元/股。公司业绩增长主要得益于煤炭和焦炭价格高位运行以及华盛化工项目中焦炭项目的全面投产，带动产量和价格双重提升。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 量价双升：2021年上半年煤炭和焦炭价格保持高位，推动公司业绩显著增长。
• 项目投产：华盛化工项目中的焦炭项目已全部投产，主要产品产量同比增加。
• 行业政策支持：焦炭去产能政策导致产能缺口较大，有利于公司产品价格维持高位。

2. 氢能业务布局

• 飞驰科技：公司子公司飞驰科技是国内最大的氢燃料电池客车企业，具备年产5000台新能源汽车的产能。
• 十城千辆计划：若该计划下半年顺利落地，飞驰科技2021年各类车型产销量有望优于2020年。
• 制氢资源：公司炼焦业务副产氢占比达50%-55%，具备低成本制氢的潜力，符合碳中和战略方向。

3. 盈利预测与投资建议

• 营收预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为207.18亿元、227.09亿元、275.27亿元。
• 净利润预测：预计2021-2023年净利润分别为28.12亿元、32.16亿元、40.97亿元，EPS分别为0.66元/股、0.75元/股、0.96元/股。
• 估值指标：对应2021年6月23日PE分别为10.63倍、9.29倍、7.29倍，PB分别为2.33倍、1.84倍、1.47倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司基本面良好，未来市场表现值得期待。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

风险因素

• 焦炭价格下跌：若焦炭价格回落，可能影响公司盈利能力。
• 飞驰科技销量不及预期：氢能业务发展受市场接受度和政策推进速度影响。
• 膜电极订单量不及预期：关键零部件供应可能制约燃料电池车产销量。
• 加氢站建设不及预期：基础设施不足可能限制氢能产业链的进一步发展。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘上涨10%以上。
  • 同步大市：行业指数相对大盘上涨或下跌10%以内。
  • 弱于大市：行业指数相对大盘下跌10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘上涨15%以上。
  • 增持：公司相对大盘上涨5%-15%。
  • 观望：公司相对大盘上涨或下跌5%以内。
  • 卖出：公司相对大盘下跌5%以上。

基准指数与分析师信息

• 基准指数：沪深300指数。
• 分析师：江维（执业证书编号：S0270520090001）。
• 研究助理：黄星。
• 联系方式：
  • 江维：电话 010-56508507，邮箱 jiangwei@wlzq.com
  • 黄星：电话 13929126885，邮箱 huangxing@wlzq.com.cn

免责与版权声明

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 本报告内容基于公开资料和调研信息，不保证其准确性或完整性。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用本报告内容。

万联证券股份有限公司 研究所

• 地址：
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场