20180112-川财证券-川财研究每日晨报_地缘政治风险或不会对市场造成重大冲击_9页_522kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2018年宏观经济与行业动态展开，涵盖地缘政治风险对市场的潜在影响、核电行业的重要进展、玻璃行业供给侧改革的推进，以及多个行业的最新动态和研究报告。同时，还包含分析师声明与风险提示等内容。

主要观点

1. 地缘政治风险对市场影响有限

• 风险未兑现：2017年年初市场担心的风险未实现，导致股市上涨；2018年虽然面临潜在地缘政治风险，但全球经济同步复苏，经济基本面坚实。
• 历史经验：自1962年以来，经济基本面坚实的时期，地缘政治风险对市场的影响通常是短暂的。
• 对冲工具：美国国债在地缘政治风险事件前通常上涨，事件结束后风险资产回升，国债表现滞后。
• 风险升级：若全球多点爆发地缘政治风险或经济基本面疲弱，市场冲击可能更严重且持续时间更长。
• 贸易保护主义风险：美国推行贸易保护主义政策可能影响全球经济增长预期，尤其对新兴市场股票构成短期冲击。

2. 核电行业迎来重要进展

• 全球首堆工程：广东台山核电站1号机组被正式确认为EPR全球首堆工程，标志着我国核电建设能力获得国际认可。
• 中法合作深化：中核集团与法国阿海珐集团、法马通公司，中广核与法国替代能源与原子能委员会签署多项合作协议，推动核技术研发与核燃料循环项目。
• 三代核电建设提速：台山核电1号机组成为全球首堆后，将加速三门核电1号机组和福清核电5号机组的后续装料工作，推动国内三代核电建设进程。

3. 玻璃行业供给侧改革持续推进

• 产能缩减：2017年11月起，环保政策推动玻璃行业去产能，全国关停多条浮法和深加工生产线。
• 区域差异：华北地区面临供需双杀，而华南和华东的龙头企业则受益于行业集中度提升。
• 旗滨集团表现突出：作为国内浮法玻璃龙头企业，旗滨集团产能居全国第二，且主要布局在华南和华东，未受华北减产影响。
• 产业链延伸：公司积极布局节能玻璃、光伏等下游领域，未来新业务将为盈利提供支撑，成长与行业周期共振。

关键信息

行业动态

• 核电行业：台山核电1号机组成为全球首堆，中法合作深化，推动国内三代核电建设。
• 玻璃行业：供给侧改革持续推进，华南和华东企业受益，旗滨集团作为龙头企业表现突出。
• 其他行业：
  • 汽车行业：2017年产量小幅增长，增速有所回落。
  • 深交所：完成第十三次业务规则清理，废止16件规则。
  • 私募基金：数量和规模均大幅增长。
  • 美国就业数据：初请失业金人数高于预期，反映劳动力市场压力。
  • 旅游业：对国民经济综合贡献达11.04%。

投资建议

• 旗滨集团：首次覆盖予以“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.42、0.56、0.64元，PE分别为16.90、12.63、11.11倍。
• 行业评级：根据分析师预测，行业投资评级分为买入、增持、中性、减持四类，以6个月内行业相对基准的收益为分类标准。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济未如预期好转，可能影响汽车等下游行业需求。
• 政策执行不达预期：环保政策在地方执行不到位，可能导致行业需求下滑。
• 下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对相关行业产生明显负面影响。

相关标的

• 中国核电（601985）
• 中国核建（601611）
• 中广核电力（1816.HK）
• 旗滨集团（601636）

报告来源与声明

• 报告编制机构：川财证券有限责任公司
• 分析师：杨欧雯
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结构总结