20191122-天风证券-电子行业深度研究：上游器件专题之连接器：B2B连接器步入高景气周期，加速国产替代_28页_2mb

电子行业专题总结：B2B连接器步入高景气周期，加速国产替代

核心内容概述

连接器作为电子设备中实现电气连接与信号传输的关键元器件，其市场规模与增速在全球范围内处于领先地位。中国连接器市场已成长为全球第一大市场，占据约31.4%的市场份额。然而，高端连接器仍以进口为主，随着中美贸易战及国内终端厂商的崛起，高端连接器国产化趋势加速。

主要观点

• 市场格局：中国连接器市场虽为全球最大，但高端市场仍被外资主导，国内厂商在中低端领域占据优势。
• 技术门槛：连接器行业技术壁垒高，主要体现在精密模具开发、高频稳定传输、屏蔽性能等方面。
• 行业趋势：随着智能手机功能模块增多、5G射频技术发展、可穿戴设备普及，BTB连接器需求持续增长，成为智能手机主流连接方式。
• 供需变化：由于需求增长和产能紧张，BTB连接器有望进入涨价周期，为国内厂商带来业绩弹性。
• 国产替代：贸易战推动进口成本上升，国内终端厂商对国产连接器采购意愿增强，加速高端连接器国产化进程。

关键信息

中国连接器市场概况

• 市场规模：2018年中国连接器市场规模为209亿美元，占全球市场份额31.4%。
• 厂商数量：约1000家厂商，其中外商投资企业约300家，本土企业约700家。
• 行业集中度：CR5从2010年的5.14%提升至2018年的42.77%，集中度持续提升。
• 高端产品：高端连接器市场仍被美日企业主导，国内厂商在部分细分领域具备一定竞争力。

BTB连接器市场分析

• 应用领域：BTB连接器广泛应用于智能手机的显示器、主副板、指纹识别、喇叭、耳机等。
• 市场用量：iPhone XS单机用量为15对，安卓机约为10对，未来需求将因多摄、5G射频、马达等技术升级而持续上升。
• 技术优势：BTB连接器具备体积小、安装无焊接、易插拔、高频传输稳定、降噪等优点，是未来智能手机连接的主流选择。
• 发展趋势：随着5G、VR/AR、可穿戴设备的发展，BTB连接器市场空间持续打开，预计未来三年复合增长率超过50%。

国内厂商表现

• 主板上市公司：立讯精密、得润电子、电连技术、信维通信等。
• 新三板上市公司：高端精密、杰思股份、富士达等。
• 重点厂商：
  • 立讯精密：在电脑/外设、设备、通讯数据设备、消费电子等细分领域具备竞争优势，全球排名靠前。
  • 得润电子：主打消费电子和汽车连接器，市场占有率较高。
  • 电连技术：具备BTB连接器量产能力，产品规格可比肩国外龙头厂商。
  • 信维通信：在BTB连接器领域具备一定实力，是投资建议中的重点标的。

国际厂商对比

• 全球领先厂商：TE Connectivity、Amphenol、Molex、JAE、Hirose等。
• 国内厂商对比：立讯精密、得润电子、中航光电等在市场占有率、产品性能等方面仍与国外厂商存在差距。
• 关税影响：中美贸易战导致部分连接器进口关税提升至25%，显著增加国内厂商采购成本。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注立讯精密、信维通信，同时建议关注电连技术、意华股份等具备BTB连接器生产能力的厂商。
• 风险提示：贸易战持续、5G建设不达预期、技术开发不及预期等。

市场供需与价格趋势

• 供需紧张：日系厂商扩产意愿低，模具开模周期长，导致BTB连接器供应紧张，预计进入涨价周期。
• 成本结构：原材料占总成本的40%-70%，尤其是金属材料和电镀工艺，对成本影响较大。
• 技术发展：随着5G、VR/AR等技术的普及，连接器在高频、高速、屏蔽性能方面要求提升，推动产品升级。

行业挑战与机遇

• 挑战：国内厂商在高端市场仍需突破技术壁垒，提升产品性能与市场份额。
• 机遇：贸易战推动国产替代，国内终端厂商需求增长，5G、VR/AR、可穿戴设备等新兴市场为连接器行业带来新的增长点。

总结

连接器行业在全球范围内保持稳定增长，中国作为全球最大市场，其行业集中度持续提升。BTB连接器因轻薄化、高频传输、易插拔等优势，成为智能手机连接主流。随着5G、VR/AR、可穿戴设备等新兴市场的发展，BTB连接器需求持续上升，市场空间不断拓展。贸易战提升了进口成本，为国产连接器替代创造了条件，国内厂商具备一定技术能力与市场潜力，有望在高端市场实现突破。