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风机建设规划落地，助力碳纤维市场需求高涨总结

核心内容

本报告分析了“十四五”可再生能源规划对碳纤维市场需求的影响，指出随着风电装机量的快速增长，碳纤维作为风电叶片的重要材料，市场需求将显著提升。同时，报告也关注了国内碳纤维产业的发展潜力及投资机会。

主要观点

1. 政策推动风电发展，带动碳纤维需求

• 政策背景：九部委联合印发“十四五”可再生能源规划，推动可再生能源发电及非电利用。
• 风电发展重点：
  • 推进陆上风电基地建设，特别是在西部北部地区。
  • 开展“千乡万村驭风行动”，计划在100个县、10000个村推动风电开发。
  • 推进风电设备退役改造。
  • 有序发展海上风电。
• 碳纤维应用：碳纤维因其轻质高强的特性，广泛应用于风电叶片、航空航天、体育休闲等领域。风电叶片是当前碳纤维需求最大的领域，占全球碳纤维需求质量的28%。

2. 全球与国内市场增长预测

• 全球碳纤维需求：2021年全球碳纤维需求约为11.8万吨，市场规模约34亿美元。风电叶片需求占16.3%，仅次于航空航天的34.9%。
• 未来增长：预计到2025年，全球碳纤维需求将达到20万吨，其中中国需求为16万吨，年均复合增长率约15%。
• 风电碳纤维需求：2017年至2021年，全球风电碳纤维需求分别为3,060吨、8,000吨、13,800吨、20,250吨，预计2025年将达到8.06万吨。中国风电碳纤维需求预计从2021年的5,289.6吨增长至2025年的6.8万吨，年均复合增长率超过60%。

3. 国内碳纤维渗透率提升空间大

• 当前国内风电叶片用碳纤维需求主要由海外风机装机带动，受终端成本和主机厂设计能力限制，渗透率较低。
• 随着风电装机量的增加和国产化替代进程加快，国内碳纤维需求将加速增长，2023年有望突破1.5万吨/年。

4. 投资建议

• 国内企业正在加快碳纤维产能扩张，国产率有望进一步提升。
• 掌握碳纤维生产工艺与核心技术的企业将率先受益，具备较大的市场增长潜力。

关键信息

• 风电装机量：2025年中国风电总装机预计达5.36亿千瓦，年均新增超过5000万千瓦。
• 全球风电装机：2021年全球新增风电装机容量为93.6GW，其中中国占比51%。
• 碳纤维市场：风电叶片是碳纤维需求增长的主要驱动力，预计2025年全球风电碳纤维市场需求为8.06万吨，中国贡献6.8万吨。
• 行业增长：2021-2025年，中国风电碳纤维需求年均复合增长率预计达60%。

相关公司估值（2022年6月16日收盘价）

风险提示

• 风电装机量不及预期
• 碳纤维材料渗透率增长不及预期

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