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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

本报告为2022年6月29日国泰君安期货发布的能源化工商品研究晨报，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等商品的市场分析、基本面跟踪、趋势强度评估及交易建议。

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主要观点与策略

PTA

• 核心观点：三季度偏强，PTA将随成本反弹，但全年高点已现。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：多PTA空MEG，关注聚酯大厂减产计划落地情况。

MEG

• 核心观点：高库存状态下供需难有明显改善，9-1反套操作。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：多PTA空MEG继续持有，9-1反套操作。

橡胶

• 核心观点：震荡偏强，国内经济恢复预期和国外宏观风险担忧之间的矛盾推动价格波动。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：关注超跌反弹机会，需求改善预期下或震荡偏强。

沥青

• 核心观点：企稳反弹，成本支撑尚可，但货币紧缩和重油供应回归扰动盘面。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：短期逢低做多，月间套利先行了结09-12正套，后期再择机入场。

LLDPE

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期下方支撑8400，上方压力9000。

PP

• 核心观点：暂时是震荡市，中期压力仍在。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期下方支撑8300、8000，上方压力9000。

纸浆

• 核心观点：高位震荡，需求疲软，库存压力大。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期高位震荡，中期需关注玻璃现货成交好转。

甲醇

• 核心观点：反弹仍受限，中期震荡市。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：短期下方支撑2500、2400，上方压力2700-2800。

尿素

• 核心观点：需求渐弱，小幅累库。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期补贴水，中期震荡市，关注玻璃现货成交情况。

苯乙烯

• 核心观点：超跌反弹，关注8-9正套机会。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期反弹，关注8-9正套操作。

纯碱

• 核心观点：短期补贴水，中期震荡市。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：短期下方支撑2700、2600，上方压力2900-3000。

LPG

• 核心观点：基本面仍偏弱，反弹幅度受限。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：关注7月CP出台情况，短期低位震荡。

短纤

• 核心观点：短期反弹，市场情绪有所好转。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：反弹阶段做缩PF利润，做扩涤棉价差。

PVC

• 核心观点：小幅回弹，关注现货价格与开工率走势。
• 趋势强度：0（中性）
• 策略建议：短期低位震荡，关注现货价格及开工情况。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：企稳反弹，全球发电燃料供应紧缺格局未变。
• 趋势强度：1（偏强）
• 策略建议：关注中东夏季用电高峰需求释放，短期偏强。

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关键信息汇总

市场动态

• PTA：华东及华中多套装置检修，成本支撑明显。
• MEG：安徽装置停车，西南装置计划停车，港口库存累库。
• 橡胶：国内出口量环比上升，疫情缓解带动需求预期。
• 沥青：成本支撑尚可，炼厂开工率偏低，库存压力可控。
• LLDPE & PP：国内石化装置检修缓解供应压力，但需求疲弱。
• 纸浆：港口库存下降，但进口量回升，供应端仍偏紧。
• 甲醇：内地工厂亏损，部分停售，但港口库存压力大。
• 尿素：出口恢复预期不足，国内需求疲软。
• 苯乙烯：基差走强，库存去化明显。
• 纯碱：需求支撑有限，但7月检修计划可能推动价格反弹。
• LPG：国内需求疲软，进口成本低位震荡。
• 短纤：产销放量，反弹关注8500关口。
• PVC：现货价格企稳，部分企业可能被动减产。
• 燃料油 & 低硫燃料油：裂解价差恢复，欧洲天然气价格高企支撑需求。

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总结

整体来看，能源化工板块在6月29日市场情绪有所回暖，部分商品如PTA、沥青、纯碱、燃料油等呈现偏强走势，但多数商品如MEG、LLDPE、PP、尿素等仍处于震荡或偏弱状态。市场的主要驱动因素包括成本端支撑、供应端调整、需求端疲弱以及宏观政策与地缘政治因素的扰动。建议投资者关注各商品的供需变化、成本走势及政策动向，采取相应的套利或趋势操作策略，同时注意风险控制。