20140916-广发证券-建筑材料行业_8月行业数据点评-需求继续恶化_17页_839kb

建筑材料行业8月数据总结

核心内容概览

建筑材料行业在8月份整体表现疲软，需求持续恶化，行业价格和产量均出现回落。尽管部分区域开始出现价格企稳迹象，但整体行业仍面临较大的下行压力。分析师邹戈与谢璐对行业走势进行了点评，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 需求持续低迷：1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比增长16.5%，增速环比继续回落。水泥相关需求投资增速（房地产开发投资+基建投资）同比增长17.6%，增速继续收窄。
• 地产与基建投资同步放缓：房地产投资和基建投资增速均出现回落，房地产销售面积同比下降8.3%，新开工面积同比下降10.5%，地产投资回暖仍需时间。
• 价格持续下探：8月水泥均价321元/吨，环比下降2.13%，同比降幅达3.60%；玻璃价格则在底部企稳，但同比仍大幅下降23.84%。
• 区域差异显著：华东、华南地区需求缓慢恢复，价格止跌回升；而华北、西北、东北地区需求底部徘徊，价格仍处低位。
• 成本端变化：水泥成本端煤炭价格止跌回升，玻璃成本端纯碱和天然气价格同比上涨，重油价格维持低位。
• 投资建议：维持行业“持有”评级，建议关注冀东水泥、金隅股份等基本面和估值在底部的企业，同时寻找结构性机会，如方兴科技、长海股份、东方雨虹、建研集团、北新建材等。

关键信息

行业整体表现

• 固定资产投资：1-8月全国固定资产投资同比增长16.5%，增速较1-7月回落0.5个百分点，较去年同期回落3.8个百分点。
• 水泥相关需求：1-8月水泥相关需求投资增速同比增长17.6%，增速较1-7月回落0.9个百分点。
• 产量：1-8月水泥产量同比增长3.5%，玻璃产量同比增长5.0%，粗钢产量同比增长2.6%。8月水泥产量增速为3.0%，玻璃产量增速为-3.8%。
• 价格：水泥均价321元/吨，环比下降2.13%；玻璃均价环比微涨0.1%，但同比仍下降23.84%。

区域市场分析

成本端变化

• 水泥成本：煤炭价格止跌回升，山西优混均价从8月中旬开始企稳，预计未来继续回升。
• 玻璃成本：纯碱同比上涨7.4%，燃料天然气同比上涨5.4%，重油价格维持低位。

投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级，预计9-12月水泥价格将上涨，但涨幅有限。
• 重点推荐企业：
  • 水泥行业：冀东水泥、金隅股份（基本面和估值在底部）
  • 玻璃行业：关注价格反弹后的结构性机会
  • 成长性企业：方兴科技、长海股份、东方雨虹
  • 逆周期企业：建研集团、北新建材

风险提示

• 行业需求持续大幅恶化
• 上游原材料价格上涨

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