20170618-天风证券-通信行业研究周报_工信部力推+运营商加速布局_NB-IoT站上爆发风口_19页_1008kb

通信行业分析总结

核心内容

NB-IoT发展进程

工信部于2017年6月16日发布《全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》，提出14项举措，推动NB-IoT技术发展。目标包括：

• 2017年末：实现主要城市网络覆盖，基站规模达40万个，M2M连接超2000万。
• 2020年：实现全国普遍覆盖，基站规模达150万个，总连接数超过6亿。

产业链与应用前景

NB-IoT作为物联网核心技术，具有广泛的市场应用前景，包括车联网、工业互联网、智慧家居、环保、物流等领域。随着技术成熟和网络覆盖的扩展，NB-IoT产业链有望迎来爆发式增长。

运营商布局

三大运营商加速NB-IoT网络建设，将其视为5G周期前的重要增长点：

• 中国电信：计划2017年上半年完成NB-IoT网络全覆盖，截至6月已升级30万基站。
• 中国联通：主要频段为1800MHz，NB-IoT技术尚不成熟，计划在5个城市开展组网实验。
• 中国移动：基于3G基站升级NB-IoT网络，联合华为等厂商发展物联网模组和OneNET平台。

物联网产业链

NB-IoT产业链涵盖连接管理平台、网络设备、终端传感器等环节。建议关注：

• 管理平台：宜通世纪（与Jaspar合作，联通CMP平台用户达3200万，17年预计净利润2.8亿，PE为42倍）。
• 硬件设备及传感器：东软载波、新天科技、盛路通信、长江通信等。

主要观点

投资机会

1. 光通信：受益于移动宽带建设、光纤到村及广电移动网络建设，预计15-18年保持10%-20%增长。重点推荐亨通光电、中天科技、烽火通信等。
2. 专网通信：行业增速稳定，龙头公司如海能达，预计17-19年复合增长50%，建议关注其业绩与订单落地情况。
3. 军工通信：受益于国防信息化和军改完成，预计未来数个季度保持快速增长，建议关注通光线缆、盛路通信、中天科技、海格通信等。
4. 物联网：产业链处于爆发风口，建议关注模组、网络管理平台及终端应用等环节的龙头企业。

市场走势

• 上周（06.12-06.17）通信板块上涨1.38%，跑赢沪深300指数2.98个百分点，跑赢创业板指数0.60个百分点。
• 涨幅前十的个股包括同为股份、新海宜、新天科技等；跌幅前十的个股包括华星创业、通光线缆、三维通信等。
• 通信设备板块估值略高于历史水平，电信运营板块估值高于历史水平，增值服务板块估值略低于历史水平。

关键信息

政策支持

工信部持续推动NB-IoT发展，强调其在经济转型升级中的基础性作用。政策支持与产业链配合将促进行业快速发展。

技术进展

• 芯片与模组：华为NB-IoT芯片已初步量产，预计4月发货20万片，之后逐步扩产至100万片以上。芯片量产将大幅降低模组成本，推动NB-IoT应用落地。
• 网络覆盖：三大运营商计划2017年建设约38.6万个基站，实现主要城市NB-IoT/eMTC覆盖能力。中国电信已实现800MHz全网NB-IoT覆盖。

重点推荐股票

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期
• 海外海底光缆建设慢于预期

其他关注点

• 量子通信：作为绝对安全的加密通信解决方案，面临千亿级市场，建议关注九州量子、科大国盾、浙江东方、亨通光电等。
• 5G投资：预计中国5G建网投资将高达1.2万亿元，推动产业链快速发展。
• 重要股东增减持：部分公司重要股东增持，如科华恒盛、鹏博士、通光线缆等，部分高管减持，如海能达、振芯科技等。

行业趋势

增值服务

增值服务板块估值略低于历史水平，关注其未来增长潜力。

云计算与大数据

• 青云QingCloud完成D轮融资10.8亿元，推动其在云计算领域的布局。
• 中国大数据产业规模增长迅速，2016年达到168亿元，预计未来将加速渗透。

总结

NB-IoT技术已基本成熟，运营商加速部署，推动物联网产业链进入爆发期。光通信、专网通信、军工通信及量子通信等细分领域具备显著增长潜力。政策支持与技术进步将促进行业快速发展，建议关注产业链各环节的龙头企业。同时，市场情绪谨慎，中报披露临近，资金可能更关注绩优股与成长股。