20251029-西南证券-嘉益股份-301004.SZ-业绩暂时承压_期待越南工厂体系理顺_6页_1mb

嘉益股份2025年三季报点评

嘉益股份（301004）发布2025年三季报，营业收入和净利润同比下降。前三季度营收18.3亿元，净利3.7亿元，分别下滑7.9%和30.8%。第三季度单季营收4.3亿元，净利0.6亿元，跌幅更大。业绩下滑主要受美国加征关税影响，客户订单转移越南工厂导致交付延迟和客户保守策略下降库。

越南工厂产能爬坡取得关键进展，第三季度末生产体系理顺，订单量增加。公司巩固核心客户如Stanley、Owala，并积极拓展新市场和产品。下游需求仍景气，越南产能释放有望支撑业绩回升。

盈利预测显示，2025-2027年EPS预计3.12元、4.25元、5.46元，对应PE分别为19倍、14倍、11倍。分析 师建议持续关注，鉴于越南工厂体系已正常化，订单量可能稳定。

风险包括行业竞争加剧、汇率和原材料波动，以及越南产能爬坡不及预期。

分析师给予买入评级，目标价待定，但报告中未明确。财务指标显示毛利率和净利率逐步改善，资产周转率提升，资产负债结构稳健。

总之，公司短期业绩承压，但长期越南布局优化，盈利能力有望恢复增长。