20211222-浙商证券-有色金属行业_2022年度策略报告-新能源金属-供需紧平衡_维持高景气_51页_2mb

报告摘要

本报告分析了2022年度新能源金属（锂、镍、钴、稀土）的供需格局及行业发展趋势，指出这些金属在未来几年内将长期保持高景气周期，主要受新能源汽车、风电、光伏、5G基站等下游行业快速增长的推动。

锂：全球锂资源供给增速低于需求增速，预计2021-2025年全球锂资源供应量分别为50、67、83、99、121万吨，供应增速分别为21%、34%、29%、19%、23%。需求方面，新能源汽车、储能、消费电子等领域带动锂盐需求爆发，预计2021-2025年全球锂总需求量分别为177万吨、177万吨、177万吨，年化复合增长率高达50%。
镍：全球镍供应存在瓶颈，欧美老牌精炼镍企产能提升有限，国内企业通过在印尼建设镍资源项目成为未来全球镍资源增量来源。预计2021-2025年全球镍短缺量分别为11.8、12.7、12.4、16.3、17.2万吨。
钴：海外矿山嘉能可Mutanda项目将在2022年初复产，预计产量达到2万吨/年。国内钴产量在2022年预计为18万吨，预计2021-2025年全球钴短缺量分别为1.2、0.5、2.9、5.4、7.8万吨。
稀土：经过多年治理，行业秩序显著改善，供应增速下降，但需求在新能源车、风电、空调、数码3C等领域快速增长，供需维持紧平衡。预计2021-2025年全球稀土需求将保持增长态势。

全球锂资源供给增速前高后低：2021-2025年海外锂精矿供给增速分别为13.09%、15.20%、22.8%、30%、36.3%。
国内锂资源供给逐步释放：四川锂矿项目陆续投产，2021-2023年国内锂矿供应增速分别为86%、131%、67%。
盐湖锂资源开发提速：青海和西藏盐湖锂资源储量丰富，2021-2025年国内盐湖LCE产量分别为58,500、78,500、90,500、94,000、100,000吨。
锂云母提锂工艺成熟：江西宜春锂云母资源丰富，永兴材料等企业实现锂云母提锂成本下降和规模化生产，预计2021-2023年LCE供给增速分别为57.3%、57.1%、21.2%。
需求端：新能源汽车、储能、消费电子等推动锂需求增长，预计2023年全球锂总需求量为112.16万吨。

海外镍供应有限：欧美老牌镍企产能提升有限，而印尼成为全球镍资源增量来源，预计2021-2025年印尼镍供应增量年均30万吨。
国内镍资源布局：国内企业积极布局印尼镍资源项目，如华友钴业的印尼镍资源项目，预计2021-2025年全球镍短缺量分别为11.8、12.7、12.4、16.3、17.2万吨。
下游需求：新能源汽车和不锈钢行业是镍的主要消费领域，预计2025年全球新能源汽车销量达到2037万辆，对应镍消费量155万吨。