20260808-国金证券-家电行业研究_TV面板价格延续下行_MNT价格维持稳定_10页_1mb

家电行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于家电行业的市场动态、价格走势、原材料变化及投资建议，分析了TV与MNT面板价格趋势、行业供需格局、重点公司公告及市场表现，同时对房地产数据、汇率与海运价格等外部因素进行了跟踪。整体来看，家电行业仍面临内需疲软、原材料成本上升及海外市场需求波动等挑战，但部分细分领域如高能效产品、OBM出海等具备增长潜力。

主要观点与关键信息

1. TV与MNT面板价格走势

• TV面板价格延续下行：根据DISCIEN预测，8月32寸、43寸TV面板价格预计环比下降1美元，50寸、55寸预计下降2美元，65寸及以上预计下降3美元。
• MNT面板价格维持稳定：主流MNT面板价格保持不变，供给端通过按需生产和产能跨应用调节维持供需平衡。
• 需求分化显著：头部品牌采购前置，长尾客户需求偏弱，局部改善尚未带动行业整体回暖。
• 供给端压力仍存：TV面板产出同比下滑，主要因上游材料供应不稳定及大尺寸化趋势，但未出现明显主动收缩。

2. 行业重点数据跟踪

• 市场表现：本周沪深300指数上涨2.32%，而申万家电指数下跌2.14%，部分个股表现分化。
  • 涨幅前三：春光科技（+32.25%）、宏昌科技（+28.80%）、禾盛新材（+19.23%）
  • 跌幅前三：海信视像（-7.10%）、苏泊尔（-5.69%）、海尔智家（-5.43%）
• 原材料价格波动：
  • 铜价指数上涨2.12%，铝价指数上涨0.60%，冷轧板卷上涨0.26%，塑料价格下跌0.77%
  • 26年以来，铜价上涨13.28%，铝价上涨9.83%，冷轧板卷下跌1.02%，塑料价格上涨9.58%
• 汇率与海运：
  • 美元兑人民币汇率中间价报6.7904，周涨幅+0.01%，年初至今-3.31%
  • 出口集装箱运价综合指数环比下降0.94%
• 房地产数据：
  • 2026年6月住宅新开工、施工、竣工、销售面积同比分别下降24.2%、12.9%、25.3%、13.1%
  • 房地产市场仍处调整阶段，对家电中长期需求形成压制

3. 细分行业景气指标

• 白色家电：持续承压
• 黑色家电：持续承压
• 厨卫电器：底部企稳
• 扫地机：持续承压

4. 投资建议

• 内销：建议关注具备一体化优势、行业定价权及产品升级能力的龙头品牌。
• 外销：美国降息周期有望增强地产对家电的拉动，欧洲消费缓慢修复，新兴市场需求延续性强。
• 推荐公司：TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家

5. 风险提示

• 原材料及成本波动：铜、铝、冷轧板卷及塑料价格波动可能影响企业盈利。
• 需求修复不及预期：若消费补贴效果不佳或换新周期延长，将对行业销量造成压力。
• 出口不确定性：海外渠道库存偏高、经济复苏节奏缓慢及汇率、运价波动可能影响出口。
• 行业竞争与技术迭代：智能化、AI等技术加速，企业若研发投入不足或竞争加剧，可能压缩盈利空间。

重点公司动态

1. 宏昌科技

• 拟收购两家金刚石材料公司，拓展新材料业务。
• 收购资金来源为自有及自筹资金，交易尚需完成尽调、审计及评估。

2. 得邦照明

• 完成对嘉利股份的协议转让，进入定增登记阶段。
• 后续仍需关注定增股份过户进度，交易尚未完全实施。

3. 春光科技

• 调整定增募资上限至4.92亿元，越南基地改由自有资金投入。
• 本次调整聚焦苏州清洁电器产能建设，越南项目继续推进。

行业趋势与展望

• TV面板：价格短期仍处于下行通道，对整机企业成本压力有所缓解，但盈利改善需依赖终端销售和库存周转。
• MNT面板：价格保持稳定，但终端需求疲软及Scaler IC成本上涨限制成本传导效果。
• 内销：高能效产品增长较快，消费升级趋势明显。
• 外销：OBM出海空间广阔，建议关注具备本土化生产能力的企业。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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