20211115-国开证券-北交所开市点评_北交所起航_驶入权益投资新时代_3页_316kb

北交所开市点评总结

核心内容

北京证券交易所（北交所）于2021年11月15日正式开市，标志着中国资本市场体系建设迈出重大一步，开启了权益投资的新时代。北交所的设立是对新三板进行“质”的改革，旨在服务创新型中小企业，推动多层次资本市场发展。

主要观点

• 新三板“质变”拓宽企业上市渠道
  北交所的设立是对新三板的一次结构性改革，使其从一个交易市场转变为一个具有独立功能的证券交易所。此举为创新型中小企业提供了新的上市路径，有助于提升其融资能力和市场关注度。

• 一二级市场溢价重新分配，提前企业公开募资时点
  通过改革，北交所将一二级市场的溢价利益重新分配，使普通个人投资者有机会参与创新型企业的成长过程，实现类似风险投资的收益。同时，企业可提前进入公开募资阶段，扩大融资渠道，降低发展不确定性。

• 多层次资本市场体系建设更进一步
  北交所的设立填补了资本市场对创新型中小企业的服务空白，使得不同发展阶段的企业都能在中国资本市场找到适合的融资平台，有利于促进各类企业的发展。

• 鼓励中小企业发展和创新创业政策落地
  提前中小企业上市时点，缩短了创业者“上岸”的过程，激发了社会的创新创业热情，有助于形成积极的经济氛围，为经济增速放缓的现状注入活力。

关键信息

• 设立背景：响应国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上提出的“支持中小企业创新发展”号召。
• 市场定位：北交所与上交所、深交所错位发展，共同构建中国多层次资本市场体系。
• 投资意义：为普通投资者提供了参与创新型中小企业成长的机会，符合“共同富裕”理念。
• 政策影响：改革将中小企业上市流程简化，有助于提升其融资效率，推动企业成长。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 行业监管政策进一步收紧
• 政策进展不及预期
• 中美贸易战持续升级
• 上市公司业绩增长低于预期
• 国内外经济形势持续恶化
• 国内外市场系统性风险

报告信息

• 分析师：王雯（执业证书编号：S1380511090001）
• 研究助理：孟业雄（执业证书编号：S1380117080010）
• 发布日期：2021年11月15日
• 行业评级：中性
• 投资评级标准：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

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