20251203-华泰期货-新能源及有色金属日报_基本面变化相对有限_铜价高位震荡_11页_1mb

报告摘要

铜价概述：当前铜价呈现高位震荡态势，基本面变化较为有限，市场维持供需僵持局面。
期货行情：2025-12-02，沪铜主力合约开盘89410元/吨，收盘88920元/吨，跌幅0.40%；现货报价升水20-220元/吨，均价升水120元/吨，采购情绪回暖但货源有限，持货商挺价；非注册货源贴水扩大，进口亏损达1400元/吨，预计今日市场延续供需双弱格局。
重要资讯汇总：
- 宏观与地缘：美国总统特朗普计划公布2026年美联储主席人选，并可能介入委内瑞拉毒品打击行动，市场担忧军事冲突风险。
- 矿端：澳大利亚海水淡化项目为必和必拓铜战略提供支持，减少成本和环境冲击。
- 需求动态：高盛报告称中国铜需求同比下滑8%，2026年预计供应过剩18万吨；“十五五”规划期间，电力、建筑、交通等需求分化，铜消费主要来自新能源和电子领域，但2026年可能因光伏回落和地产低迷增长乏力。
- 库存数据：LME铜库存161800吨，SHFE 仓单降至30568吨，国内社会库存环比下降。
投资策略：铜价谨慎偏多，建议逢低买入套保，但需关注冶炼厂产能调整和需求变化。
主要风险：国内需求下降过快可能导致库存累积，海外流动性风险上升，市场需警惕政策变化和地缘不确定性。