20180716-财通国际-财通视点_油价跌后再升_贸战淹没美国_11页_827kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了多个港股及美股公司的最新业绩、市场表现及机构评级，同时分析了中美贸易摩擦对经济和市场的影响，以及全球大宗商品市场动态。此外，还包含了对不同行业如银行、能源、金属、食品加工、娱乐、水务、煤炭、汽车等的市场展望和财务预测。

主要观点与关键信息

中美贸易摩擦影响

• 美国大豆协会对美国拟对更多中国商品加征关税表示“极度失望”，认为这将对大豆出口造成负面影响。
• 中国是美国大豆第一大出口市场，对华出口占美国大豆总产量的近三分之一。
• 美国发起贸易战后，中国采取反制措施，中美贸易争端将对全球贸易造成不利影响。
• 财通国际认为，贸易战可能引发美国进口通胀、出口减少、经常账赤字增加，同时油价回升可能带来高速通胀。

油价趋势预测

• 俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯将增加20万桶/日的原油产量，以缓解油市供需矛盾。
• 财通国际预测，油价在经历下调后，下半年可能再度回升。
• 全球炼油产能未能大幅增加，美国石油库存过低，影响油价走势。

大中华地区主要指数表现

债券、商品及外汇市场

个股分析

[1398.HK] 工商银行

• 业绩：17年利息净收入¥1,653.8亿，增14.2%；手续费及佣金净收入¥50.9亿，增58.7%。
• 资产质量：不良贷款率降至1.55%，拨备覆盖率升至154.07%。
• 估值：根据P/B估值通道，18年合理P/B值约为0.9倍，股票公允价值7.01港币。
• 评级：财通国际给予“增持”评级。
• 风险：贷款、资金业务的信用风险。

[3968.HK] 招商银行

• 业绩：17年利息净收入¥1,448.5亿，手续费及佣金收入¥640.2亿。
• 资产质量：不良贷款率降至1.61%，拨备覆盖率升至262.11%。
• 估值：根据P/B估值通道，18年合理P/B值为1.3倍，股票公允价值为34.56港币。
• 评级：财通国际给予“增持”评级。
• 风险：存款增长乏力，净息差可能收缩。

[0358.HK] 江西铜业

• 业绩：17年含税毛收入¥2,050亿，净收入¥2,042百万，增8.6%。
• 核心盈利：核心税前盈利¥6,320百万，增51.5%。
• 估值：根据P/B估值通道，18年公平价值为10.5港元。
• 评级：财通国际给予“持有”评级。
• 风险：铜价下跌，加工成本上升。

[2016.HK] 浙商银行

• 业绩：17年上半年净利润¥56.0亿，同比增18.2%。
• 资产质量：不良贷款率低，风险敞口小。
• 估值：18年合理市净率0.85倍，股票公允价值5.64港币。
• 评级：财通国际给予“持有”评级。
• 风险：金融监管严格，净息差可能收缩。

[1578.HK] 天津银行

• 业绩：17年上半年利息净收入¥43.0亿，手续费及佣金净收入¥10.5亿。
• 资产质量：计提资产减值准备不足，可能拖累未来盈利。
• 估值：18年合理市净率未明确，股票公允价值4.74港币。
• 评级：无评级。
• 风险：信贷投放集中，资产减值损失可能增加。

[1430.HK] 苏创燃气

• 业绩：17年上半年销售和输送天然气收入¥397.9百万，建设及接入天然气管道收入¥59.3百万。
• 业务展望：预计18年上半年天然气销量增长25%，收入可达¥991.8百万。
• 估值：根据P/E估值通道，18年合理市盈率20.0倍，股票公允价值3.37港币。
• 评级：财通国际给予“增持”评级。
• 风险：天然气价格波动，加工成本上升。

[2281.HK] 兴泸水务

• 业绩：17年上半年销售收入¥97,790千，同比增长20.48%。
• 业务展望：预计18年营业收入可达¥882.9百万，股东应占溢利可达¥130.9百万。
• 估值：根据P/E估值通道，18年合理市盈率未明确，股票公允价值约1.38港币。
• 评级：财通国际给予“持有”评级。
• 风险：需求增长不及预期，毛利率可能下降。

[1006.HK] 长寿花

• 业绩：17年上半年品牌玉米油销量减少，但毛利增加至¥279.6百万。
• 业务展望：预计17年下半年玉米油售价可达每吨¥11,069，毛利率约37.0%。
• 估值：根据P/E估值通道，18年公平价值为10.5港元。
• 评级：财通国际给予“买入”评级。
• 风险：铜价下跌，加工成本上升。

[1970.HK] IMAX CHINA

• 业绩：2017年上半年收入来源为设备销售、收入分成和维护。
• 市场展望：预计2017年下半年及2018年，公司将继续扩张影院数量。
• 估值：18年P/E估值面临重估风险，下跌至20倍。
• 评级：无评级。
• 风险：收入分成下降，市场风险增加。

大行点评

华晨中国 (01114.HK)

• 机构观点：花旗和德银均给予“买入”评级，目标价分别为28.90和23.40元。
• 原因：认为市场对宝马集团增持合营公司的消息反应过度，且未来在新能源车方面有合作机会。

周大福 (01929.HK)

• 机构观点：野村和高盛均给予“买入”评级，目标价分别为12.90和10.70元。
• 原因：首财季同店销售增长良好，有助重建投资者信心。

中车时代电气 (03898.HK)

• 机构观点：摩根士丹利给予“跑赢大市”评级，目标价49元。
• 原因：业务拓展至更具吸引力领域，如IGBT及电动车动力总成。

马钢 (00323.HK)

• 机构观点：瑞信给予“跑赢大市”评级，目标价6港元。
• 原因：上半年利润率提升，预计下半年毛利率仍可维持。

鞍钢 (00347.HK)

• 机构观点：美银美林和瑞信均给予“买入”和“跑赢大市”评级。
• 原因：上半年盈利增长超预期，受益于供给侧改革和环保政策。

市场评述

• 恒生指数：连续两日上涨，但涨幅收窄，市盈率未见明显变化。
• 科技股表现：腾讯、舜宇光学、瑞声等科技股表现向好。
• 新股表现：映客、精英汇、其利工业集团等新股上市后表现良好。
• 金融股：工行、建行、国寿等金融股表现各异，部分上涨，部分下跌。
• 内需股：蒙牛、万洲、旺旺、恒安等内需股表现良好。

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