20260105-国信证券-金融工程月报_券商金股2026年1月投资月报_14页_2mb

金融工程月报总结

核心内容

本报告为2026年1月券商金股投资月报，主要分析了券商金股股票池的上月表现、选股因子表现、本月特征及业绩增强组合的绩效。报告旨在为投资者提供基于券商金股的市场洞察与投资建议。

主要观点

• 券商金股组合能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，具备一定的Alpha潜力。
• 券商金股组合在2018年至2022年间，每年都能稳定战胜偏股混合型基金指数，在主动股基中排名前30%。
• 券商金股的推荐能够有效提升其市场关注度，且推荐频率与市场表现之间存在一定的正相关性。

关键信息

券商金股股票池上月回顾

• 2025年12月，券商金股中表现突出的股票包括信维通信（+96.58%）、迈为股份（+71.82%）、亚翔集成（+56.66%）等。
• 券商金股的月度收益表现优于偏股混合型基金指数（3.06%）和沪深300指数（2.28%）。
• 华创证券、国金证券、长城证券的月度收益排名前三，分别为17.26%、12.74%、11.36%。

券商金股股票池因子表现

• 最近一个月：单季度ROE、分析师净上调幅度、经营性现金净流量表现较好；波动率、单季度营收增速、日内收益率表现较差。
• 今年以来：总市值、单季度营收增速、单季度ROE表现较好；EPTTM、预期股息率、波动率表现较差。

券商金股股票池本月特征

• 截至2026年1月5日，共有43家券商发布金股，去重后共275只A股。
• 行业配置：电子（14.04%）、有色金属（9.93%）、基础化工（8.96%）、机械（8.23%）、电力设备及新能源（6.30%）行业配置较高。
• 行业变化：有色金属（+3.13%）、国防军工（+1.93%）、汽车（+1.44%）行业增配较多；食品饮料（-2.67%）、传媒（-1.95%）、计算机（-1.23%）行业减配较多。
• 风格暴露：本月券商金股与上月风格基本一致。

券商金股业绩增强组合

• 本月表现：绝对收益为5.24%，相对偏股混合型基金指数超额收益为2.18%。
• 本年表现：绝对收益为40.66%，相对偏股混合型基金指数超额收益为7.47%。
• 排名情况：今年以来，在主动股基中排名32.60%分位点（1131/3469）。

行业与风格配置

• 本月券商金股在电子、有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源等行业配置较高。
• 与上月相比，行业配置变化不大，风格暴露保持一致。
• 市场关注度较低的股票在被推荐为金股后，关注度显著提升。

业绩增强组合绩效

• 在2018.1.2至2025.12.31期间，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为14.18%。
• 组合在主动股基中的排名表现稳健，每年均在前30%。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场风格变化可能导致策略失效，券商金股的历史业绩不能代表未来表现。
• 模型失效风险：模型在样本外的表现可能与样本内存在差异，若券商推荐的金股表现不及预期，模型可能失效。

附录信息

• 相关研究报告：包括2025年12月、11月、10月、9月、7月的券商金股月报。
• 内容目录：涵盖券商金股上月回顾、因子表现、本月特征、业绩增强组合等章节。
• 图表目录：包含多张图表，展示券商金股收益、行业配置、风格暴露及业绩增强组合表现。
• 分析师声明：报告数据来源于合规渠道，分析逻辑独立、客观、公正，不直接受第三方影响。
• 投资评级标准：明确股票和行业投资评级的分类及说明，以沪深300指数等作为基准。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

券商金股股票池是券商研究所研究实力的体现，能够反映总量分析师的行业配置能力和行业分析师的选股能力。通过多因子优选构建的业绩增强组合，表现优于偏股混合型基金指数，具备一定的投资价值。投资者在参考报告时，需注意市场环境与模型风险，审慎决策。