20210221-新时代证券-非银投资周报_负债端及利率企稳保险板块回升_成交活跃政策红利持续券商回暖_12页_782kb

非银投资周报总结（0208-0219）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月8日至19日期间非银板块（保险、证券）的市场表现及行业发展趋势，指出在政策支持和市场环境改善的背景下，保险与证券板块均有所回升，具备投资价值。

主要观点

保险板块

• 估值支撑：十年期国债收益率企稳回升至3.2578%，为保险板块估值提供支撑。
• 业务恢复：人身险业务逐步恢复常态发展，财产险业务随着生产和生活恢复，保费增速有望修复。
• 行业职能强化：保险行业在风险保障和长期资金支持方面职能稳定和强化，具备长期配置价值。
• 市场表现：非银板块整体上涨5.72%，保险板块上涨5.77%，优于沪深300指数（5.05%）。
• 盈利预测：重点保险标的如新华保险、中国人保、中国平安等在2021年及之后几年的ROE和PE均有所提升。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、保险风险发生率波动、利率风险等。

证券板块

• 政策支持：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在直接融资、要素配置等方面发挥重要作用。
• 市场表现：证券板块上涨5.54%，板块PB估值处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间。
• 业务发展：证券行业对政策和市场环境敏感，随着市场活跃度提升，板块有望持续受益。
• 行业开放：外管局提出稳步推进高水平资本项目开放，包括放宽个人资本项下业务限制、推进QDII制度、推动证券公司外汇业务试点等。
• 市场数据：股票市场日均成交金额环比上升2.23%，融资融券余额和质押市值均有所增长，显示市场活跃度提升。
• 风险提示：包括外部金融环境变化、行业政策风险、资本市场波动等。

关键信息

行业重要政策及事件

• 保险：银保监会发布《银行保险机构声誉风险管理办法（试行）》，要求建立全流程声誉风险管理体系。
• 证券：外管局提出深化改革稳步推进高水平资本项目开放，包括QDII制度完善、证券公司外汇业务试点、境内金融市场开放等。

重点公司盈利预测

市场表现数据

• 周涨幅：非银板块上涨5.72%，保险板块上涨5.77%，证券板块上涨5.54%。
• 月内涨幅：非银板块上涨2.09%，保险板块上涨5.36%，证券板块下跌0.64%。
• 年内涨幅：非银板块下跌6.30%，保险板块下跌3.82%，证券板块下跌8.29%。
• 成交金额：股票市场日均成交金额为9,290.06亿元，18、19日达10,635.09亿元，环比提升2.23%。
• 融资融券余额：截至2021年2月18日，沪深两市融资融券余额为16,648.01亿元，环比上涨0.32%。
• 质押市值：截至2021年2月19日，市场质押市值为44,477.1亿元，占总股本6.69%。

股权融资规模

• 2月IPO：规模为150.48亿元，环比下降38.92%。
• 年内IPO：累计金额为396.86亿元，同比下降42.20%。
• 增发：2月募集资金为414.28亿元，年内累计为1,124.59亿元，同比增加47.57%。
• 可转债：2月募集资金为225.00亿元，年内累计为696.90亿元，同比增加56.57%。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能带来系统性风险传导。
• 政策风险：行业政策变化可能影响板块表现。
• 经营风险：经济波动、公司决策、资本市场波动可能影响经营成果。
• 保险风险：包括风险发生率变化、巨灾风险、利率风险等。

投资评级

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 公司评级：分析师对重点公司给予“推荐”评级，预计股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。

分析师信息

• 鲍淼：非银首席分析师，南开大学精算学硕士，2020年5月加入新时代证券研究所。

联系方式

• 北京：郝颖，固话010-69004649，邮箱haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，固话021-68865595转258，邮箱lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，固话0755-82291898，邮箱wulinman@xsdzq.cn