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汽车行业月报（2026/1/1-2/13）总结

核心内容概览

本报告由国新证券股份有限公司市场研究部发布，日期为2026年2月24日，总结了2026年1月1日至2月13日期间中国汽车行业的市场表现、产业链数据变化及投资建议。

市场表现

• 整体表现：申万汽车行业指数上涨 $2.15%$，跑赢沪深300指数 $1.49%$，在申万31个一级行业中排名第22。
• 二级细分行业：
  • 汽车服务板块上涨 $9.48%$
  • 商用车板块上涨 $7.58%$
  • 汽车零部件板块上涨 $4.94%$
  • 摩托车及其他板块下跌 $1.80%$
  • 乘用车板块下跌 $7.24%$
• 三级行业：
  • 汽车综合服务上涨 $16.70%$
  • 底盘与发动机系统上涨 $13.77%$
  • 商用载货车上涨 $10.85%$
• 估值水平：截至2月13日，申万汽车板块PE（TTM）为30.19倍，处于近5年 $68.59%$ 的分位点。

行业重点新闻

1. 汽车以旧换新补贴政策全面落地：有助于刺激二手车交易，推动新车销售。
2. 新能源汽车购置税减免政策调整为减半征收：进一步降低消费者购车成本，提升市场活力。
3. 纯电动乘用车出口实施许可证管理：强化出口监管，可能影响出口节奏。
4. 中汽协数据：
   • 1月乘用车市场有所下降
   • 新能源汽车市场平稳运行
   • 汽车出口继续保持增长
5. 首台量产Cybercab下线：标志着特斯拉在自动驾驶和电动车型领域的重要进展，对行业有示范作用。

产业链数据观察

• 钢铁类大宗商品价格指数：截至去年12月为95.40，环比上涨 $0.63%$，同比下降 $5.82%$。
• 橡胶类大宗商品价格指数：截至去年12月为48.10，环比上涨 $1.05%$，同比下降 $19.50%$。
• 浮法平板玻璃：截至2月10日市场价为1155.90万元/吨，环比上涨 $2.82%$，同比下降 $17.66%$。
• 锌锭(0#)：市场价为2.48万元/吨，环比上涨 $0.09%$，同比上涨 $4.62%$。
• 铝锭(A00)：市场价为2.34万元/吨，环比下降 $2.75%$，同比上涨 $15.36%$。
• 碳酸锂：均价为14.38万元/吨，周环比上涨 $6.95%$，月环比下降 $11.82%$。
• 磷酸铁锂（动力型）：均价为5.55万元/吨，周环比上涨 $2.97%$，月环比上涨 $64.78%$。
• 三元材料523：均价为187.30万元/千克，周环比下降 $6.19%$，月环比上涨 $4.06%$。
• 电解液（三元圆柱2.6Ah）：均价为2.98万元/吨，与上周持平，月环比下降 $7.03%$。

投资建议

• 车企竞争升级：今年车企品牌分化将加剧，部分新势力车企有望凭借爆款车型抢占市场份额，传统头部车企加快转型。
• 新能源车出海：1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长 $103.6%$，占乘用车出口 $49.6%$，是车企市场扩容的重要策略。
• 投资评级：当前行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

风险提示

1. 汽车消费需求不及预期
2. 政策落地不及预期
3. 技术推进不及预期
4. 原材料价格大幅波动

附录

• 目录：包含市场回顾、行业重点新闻、行业数据、投资建议、风险提示等章节。
• 图表目录：列出24张相关图表，涵盖行业涨跌幅、大宗商品价格走势、新能源车出口数据等。
• 免责声明：分析师方曼乔具备证券投资咨询执业资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。

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