20230427-华创证券-广州酒家-603043.SH-2023年一季报点评_Q1餐饮加速恢复_月饼大年+餐饮复苏下有望带来高弹性_5页_689kb

广州酒家（603043）2023年一季报点评总结：

👍 维持“推荐”评级，目标价396元。

核心要点：

1. 业绩增长显著：2023Q1营收92亿元，同比增长2309%；净利润69亿元，同比增长3187%。
2. 餐饮业务恢复强劲：餐饮收入34亿元，同比增长5513%（低基数效应，客流复苏快）。
3. 食品业务多点开花：月饼、速冻、其他产品均实现高增长。
4. 毛利率与净利率大幅改善：毛利率提升至32.39%，净利率8.57%。
5. 产能扩张有序推进：四大生产基地新产线建设中，湘潭基地投资3亿元，年产能38.5万吨。
6. 渠道持续拓展：经销商增至1048家，重点深耕大湾区及省外。
7. 财务预测：维持23-25年EPS为13.2元、16.2元、18.4元，对应PE目标30倍，目标价396元。

风险提示：

• 产能建设不及预期
• 食品安全风险
• 省外拓展慢于预期

估值与评级：

• 当前PE 23倍，目标PE 30倍，维持“推荐”。

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