20240314-天风证券-家用电器行业24W10周度研究_24年一二月表现亮眼_13页_1mb

家电行业研究周报总结

一、总体表现

2024年1-2月，家用电器行业整体表现强劲，线上渠道销售同比增长显著（如空调+412%，冰箱+195%），但线下渠道承压。奥维云网数据显示，线上销售量价齐升，线下销量下滑。政策方面，“以旧换新”政策推动存量需求释放，预计对行业有积极影响。投资评级维持“强于大市”，结合低估值和基本面，看好白电和出口链条。

二、细分品类表现

• 白电：空调、冰箱、洗衣机线上销售增速较高（如美的空调线上+776%），线下增长乏力但提价幅度较大，美的表现突出。
• 厨房大电：油烟机、燃气灶销售稳健（线上+116%/+155%），洗碗机表现平稳。新兴品类如集成灶线上增速承压，但老板在低基数下份额扩张。
• 厨房小电：整体承压，除电饭煲外多数品类下滑，低价段占比上升导致均价下行，美的和九阳部分产品逆势增长。
• 清洁电器：线上销售增长，洗地机放量（同比+96%），品牌如追觅增速领先。

三、品牌与市场分析

主要品牌如美的在白电类别增长强劲，华帝在厨电领域跑赢大盘，方太和小米洗碗机表现优异。奥维云网数据表明，头部品牌份额坚挺，竞争力强。

四、政策与投资建议

国家“以旧换新”政策预计刺激需求，建议关注白电品牌（如美的、格力、海尔）和出口链（如石头科技、新宝股份）。结合行业低估值，推荐品牌公司和零部件环节，例如大家电、小家电及扶持型企业。

五、风险提示

风险包括房地产景气度回落影响销量、汇率和原材料价格波动以及新品销售不及预期。