20180318-东北证券-海外宏观周度观察_一季度美国经济或温和扩张_美国欲组团施压中国贸易_10页_917kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年一季度美国及欧洲的经济数据，评估了美国经济扩张趋势，探讨了特朗普政府在贸易保护主义方面的动作及其对中美贸易关系的影响，同时关注了美国金融监管政策的放松动向以及全球主要市场的表现。

主要观点

美国经济温和扩张

• 通胀数据：美国2月CPI同比上涨2.2%，核心CPI同比上涨1.8%，符合预期，但整体涨幅温和。
• PPI数据：美国2月PPI同比上涨2.8%，核心PPI同比上涨2.7%，显示出服务业价格持续上涨，而商品价格出现下跌。
• 经济表现：工业生产表现强劲，制造业产出和工业产出环比分别上涨1.2%和1.1%，但零售销售连续三个月下滑，消费动力减弱。
• 增长预期：预计一季度美国经济增速放缓，扩张温和，但全年经济增长仍被看好，受益于税改、劳动力市场和经济复苏。

欧洲经济通胀疲软

• CPI数据：欧元区2月CPI同比上涨1.1%，低于预期，核心CPI同比上涨1%，但服务价格表现相对韧性较强。
• 经济趋势：整体通胀持续低迷，但服务价格保持增长，显示出结构性差异。

关键信息

中美贸易对抗升级

• 关税政策：特朗普政府计划对中国约600亿美元商品加征额外关税，涵盖科技、知识产权、家具、玩具等100多种产品，税率最高可达188%。
• 贸易立场：美国将中国视为贸易逆差的主要对象，并计划通过贸易保护主义手段缩小逆差。
• 中国应对策略：中国将坚持改善国内供需关系，同时采取反制措施，如反补贴和反倾销税，并在WTO等平台上申诉，但不会过度妥协，避免重蹈日本的覆辙。
• 未来展望：中美贸易对抗可能持续，但双方有望在后期通过沟通缓解紧张关系。

美国金融监管放松

• 法案修订：美国参议院以67-31投票通过放松多德-弗兰克法案对中小银行的监管，包括豁免部分银行的压力测试和资本要求。
• 政策背景：此修订旨在扶持中小银行发展，符合特朗普政府对放松金融监管的立场。
• 执行支持：美联储副主席Quarles和联储主席Powell均为特朗普任命，支持放松监管，美国金融行业将受益。

全球市场表现

股市分化

• 美股表现：受特朗普贸易战担忧和白宫人事变动影响，纳斯达克、道琼斯、标普均下跌超过1%。
• 亚洲股市：以色列、香港、韩国和日本股市上涨，表现优于美股。

利率市场

• 美国国债收益率：短期上行，长期下行，3个月国债收益率上涨11bp，10年期国债收益率下跌5bp。
• 日本国债收益率：短期上行，长期下行，1年期国债利率上涨1.4bp，10年期国债利率下跌0.9bp。
• 欧元区公债收益率：整体下降，3个月收益率下跌1.3bp，10年期收益率下跌4.8bp。

大宗商品与农产品

• 大宗商品：焦炭跌幅达4%，两周跌幅13%；主要金属（锡、铝、铁矿石、镍）均下跌超1.5%；布油微涨0.5%。
• 农产品：小麦跌幅超4%，玉米、咖啡和糖跌幅均在1.2%以上；豆油和大豆价格上涨。

未来重点数据与事件

风险提示

• 中美贸易对抗可能进一步升级，影响全球市场和经济格局。

分析师简介

• 沈新凤：东北证券研究助理，上海财经大学经济学博士，具备丰富的投研经验，专注于宏观研究。

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