20260721-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容与主要观点

1. 团队成员

• 何卓乔：宏观贵金属研究员，联系方式为18665641296，邮箱为hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F3008762。
• 黄雯昕：国债集运研究员，联系方式为021-60635739，邮箱为huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F3051589。
• 聂嘉怡：股指研究员，联系方式为021-60635735，邮箱为niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号为F03124070。

2. 当日行情回顾

• LPR报价：7月LPR报价保持不变，符合市场预期，对债市影响有限。
• 资金市场：税期高峰已过，资金面紧平衡但午后有所缓解，央行净投放4245亿元，DR隔夜和7天资金利率小幅波动。
• 利率现券：10年国债活跃券收益率报1.7345%，较前一交易日上行0.45bp。
• 国债期货：各合约收盘价均低于前结算价，整体震荡下行，成交量和持仓量变化不大，仓差普遍为负。

3. 经济与金融数据

• GDP：上半年GDP增长4.7%，其中二季度增长4.3%，显示经济增速放缓。
• 固定资产投资：上半年同比下降5.7%，房地产投资下降18%。
• 商品房销售：新建商品房销售面积和销售额分别下降11.6%和13.6%，待售面积连续4个月下降。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增长2.7%，6月当月增长1%，显示内需疲弱。
• 货币数据：6月末M2同比增长8%，M1增长4%；上半年社会融资规模增量为20.84万亿元，同比少增2.02万亿元；企业贷款加权平均利率为3%，比去年同期低20个基点。

4. 市场展望

• 稳增长：下半年稳增长政策力度可能加大，政府债发行或加快。
• 资产荒：虽然资产荒状态可能略有缓解，但根源未改，债市配置需求仍有韧性。
• 利率趋势：业内预计下半年LPR可能下调5至10个基点，主要基于央行宽松政策、银行负债成本下降和经济数据不及预期。
• 债市震荡：市场可能延续震荡走势，短端品种因资金面支撑表现更稳健。

二、行业要闻

• LPR保持不变：7月LPR报价与6月持平，均为1年期3%、5年期以上3.5%，符合市场预期。
• 经济数据：上半年GDP增长4.7%，二季度增速放缓至4.3%，显示经济内需疲弱。
• 房地产市场：新建商品房销售面积和销售额均下降，待售面积连续4个月下降，但房价和销售底部企稳。
• 货币市场：M2增长8%，社会融资规模增量同比减少，企业贷款利率下降，个人住房贷款利率基本持平。

三、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）均显示市场震荡，价格普遍下行。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构：变动较小，显示市场流动性较为稳定。
• SHIBOR走势：隔夜利率在1.41%附近窄幅波动，7天利率在1.43%附近。
• 回购利率：银行间质押式回购加权利率和银存间质押式回购利率均保持平稳。

3. 衍生品市场

• 利率互换：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线显示市场对利率变动的预期较为稳定。

四、建信期货业务机构与联系方式

1. 业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548。
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269。
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805。
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360。
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193。
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932。
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327。
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275。
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081。
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592。
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527。
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988。
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888。

2. 联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编：200120。
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com。
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性，不同时期可能发布不同观点报告。
• 未经授权，不得以任何形式使用或分发本报告内容。