20250624-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_15页_1mb

银河有色·2025年6月24日早盘观察

贵金属

• 市场回顾：伦敦金高位震荡收涨0.01%至3367.95美元/盎司，受以色列与伊朗停火提振避险情绪回落，早盘低开低走。美元指数跌破99，美债收益率下行，人民币汇率微涨。
• 逻辑分析：美联储官员鹰派发言引发降息预期升温，支撑贵金属；伊以停火导致避险溢价回落；叠加进口关税风险犹存，预计维持高位震荡。
• 交易策略：单边逢低做多，套利观望，期权观望。

铜

• 市场回顾：伦铜收涨0.35%，国内库存下降，升水扩大至280美元/吨。
• 逻辑分析：冶炼厂对峙加工费支撑利润，低库存且进口非标货源紧张，Back结构延续；但消费淡季下游需求疲软，阶段性限仓交割风险高。
• 交易策略：关注交割风险，套利继续持有borrow，单边谨慎。

氧化铝 & 电解铝（逻辑框架类似）

• 核心逻辑：供需过剩预期主导，库存下降和产能扩张导致压力累积（如氧化铝产能增至9400万吨），价格下行。
• 交易策略：逢高沽空，套利观望。

锌 & 铅 & 镍等（略）

• 锌：淡季消费疲软叠加进口增量，锌价震荡偏空。
• 铅：供需两弱推迟旺季后需求，区间震荡，逢低做多。
• 镍：镍矿增产、不锈钢减产拖累，LME库存增加压制价格，震荡下行。

小金属 & 工业硅 & 多晶硅等（知乎号略）

• 工业硅供需过剩，近期库存降低多因市场观望，预计延续下跌。
• 多晶硅：硅片降价拖累成本线，供应增库存叠加强制去库，亏损扩大，单边空单可参与。

碳酸锂

• 供应恢复宽松压制价格，钴价上涨短期支撑减弱，七月份排产仍将过剩，不宜抄底，反弹沽空。

分析要点速读

1. 贵金属：美元下跌、降息预期主导乌金板块走强；地缘事件贡献增量避险波动。
2. 常见金属：铜库存降至历史低位但需求淡季，警惕交割风险；氧化铝、电解铝过剩格局持续。
3. 期货操作倾向：多数品种推荐空头策略（逢高沽空、借入平水低位减持等），多空观点分化维持中。