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新湖期货“金湖汇”-有色周度观点总结

推荐关注品种

• 铜
• 锌

周度策略

• 铜：回调做多
• 锌：逢高做空

核心内容概览

一、铜

• 价格走势：本周铜价先跌后反弹，周五受非农数据影响回落，LME三月期铜价收于1.44美元/吨以下。
• 基本面支撑：国内消费旺季临近，现货紧缺，库存持续去化，国内废铜供应紧张，叠加铜矿紧缺，产量维持低位。
• 库存与基差：国内库存降至10.4万吨，交易所库存降至6.3万吨；基差震荡走强，现货升水一度超700元/吨。
• 非美市场：LME注销仓单占比高，现货紧缺，支撑铜价。
• 操作建议：逢低建仓，关注下周美国通胀数据。

二、锌

• 价格走势：本周国内外锌价再创新高，但周五受宏观扰动回落。
• 基本面情况：国内锌锭库存明显下降，出口带动去库；海外仍处于挤仓状态，但国内出口或缓解挤仓压力。
• 库存与基差：国内库存降至23.3万吨，交易所库存降至14.87万吨；基差震荡收敛，现货贴水周五收于75元/吨。
• 操作建议：短期建议试空，关注挤仓是否结束及出口情况。

三、铝

• 价格走势：本周铝价强势反弹，沪铝主力合约最高达24510元/吨，周五回落至24300元/吨。
• 基本面支撑：国内消费旺季临近，库存持续去库；海外供应短缺格局未变，支撑铝价。
• 库存与基差：国内库存降至80万吨以下，现货升水震荡走强，升水30元/吨左右。
• 操作建议：适量多单持有，追高需谨慎。

四、铅

• 价格走势：伦铅震荡收跌，沪铅冲高回落。
• 基本面改善：国内供需边际改善，再生铅企业利润回升，开工率上升；原生铅产量因检修下降，但总体供应上升。
• 库存与基差：国内铅锭库存回升至7万吨以上，现货贴水收敛至100元/吨以内。
• 操作建议：短线回调偏多对待，关注库存变化及加息预期。

五、镍/不锈钢

• 价格走势：伦镍震荡修复，沪镍总体波动不大。
• 基本面分析：印尼镍矿紧缺局面有所缓解，但全球镍库存偏高，成本支撑下镍价上方空间有限。
• 库存情况：SHFE镍库存降至11.14万吨，LME镍库存升至27.08万吨。
• 操作建议：镍价预计区间震荡运行，不锈钢价格缺乏驱动，预计跟随镍价震荡。

六、锡

• 价格走势：伦锡震荡修复，沪锡继续震荡下行。
• 基本面支撑：国内库存下降，传统旺季来临，部分终端市场边际改善。
• 库存情况：国内锡锭库存降至7892吨，LME锡库存降至5470吨。
• 操作建议：逢低做反弹，关注宏观地缘扰动及企业检修预期。

关键信息汇总

风险提示

1. 中东局势反复，刺激原油价格上涨，进一步影响金属价格。
2. 美联储加息预期再度上升，对金属市场形成压力。
3. 美国铜关税政策可能对国内铜市场造成影响。
4. 国内消费维持弱势，可能抑制金属价格上行。

分析师信息

• 孙匡文
  从业资格号：F3007423
  投资咨询从业证书号：Z0014428
  联系方式：021-22155609 / sunkuangwen@xhqh.net.cn

• 李瑶瑶
  从业资格号：F3060236
  投资咨询从业证书号：Z0014443
  联系方式：021-22155692 / liyaoyao@xhqh.net.cn

审核人信息

• 李明玉
  审核人执业资格号：F0299477
  审核人投资咨询从业证书号：Z0011341

备注说明

• “五线四板块”是新湖期货基于五个主体的综合分析形成的观点。
• 涉及领域包括有色及贵金属、黑色、化工、农产品。
• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。

免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，期货交易咨询业务许可证号：32090000。
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• 本报告不构成法律、会计、税务建议，也不构成投资建议。