20250303-天风证券-食品饮料行业周报_两会临近_关注板块估值修复机会_16页_1mb

报告摘要

维持“强于大市”投资评级

白酒：
- 观点：淡季酒企渠道梳理，两会临近关注估值修复。
- 催化：头部酒企“控量挺价”与渠道信心恢复；两会预期。
- 推荐：五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。
- 批价数据（3月28日）：
  - 茅台原/散：2230元/2200元
  - 普五（八代）：950元
啤酒 & 饮料：
- 观点：看好顺周期修复机会。
- 催化：餐饮夜场需求好转；看好分红高、份额提升逻辑。
- 推荐：青啤H、燕京啤酒、百威亚太、华润饮料。
- 重点数据：百威亚太（亚太销量-118%、吨收入-14%；25年主推百威哈啤）。
大众品：
- 观点：短期大众品机会或优于白酒。
- 催化：顺周期+成本下行推动拐点。
- 推荐细分方向及标的：
  - 餐供：安井食品、立高食品、宝立食品、日辰股份、颐海国际等。
  - 休闲零食：卫龙美味、盐津铺子、洽洽食品等（零食板块强势）。
  - 出海：安琪酵母、仙乐健康等。
  - 乳制品：蒙牛乳业、伊利股份等（关注原奶拐点）。