电力设备行业动态分析：特斯拉上海投产在即，智能电表景气上升-20191007-安信证券-17页_1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容

2019年10月，电力设备与新能源行业迎来重要发展契机，主要体现在智能电表招标回升、特斯拉上海工厂投产在即、光伏与风电市场需求增长等方面。行业整体表现稳健，但需关注潜在风险因素。

智能电表行业分析

主要观点

• 招标回升：2019年国网第二批电能表招标量为3,704万只，同比增长12.45%；招标额约77亿元，同比增长10.57%。全年招标量达到7,721万只，同比增长36.64%；招标金额160亿元，同比增长31.37%。
• 存量更新周期：智能电表使用年限为8-10年，2019年已进入存量集中替换周期，预计未来2-3年国内需求将持续上行。
• 泛在电力物联网：国网于2019年3月全面部署泛在电力物联网建设，智能电表作为感知层核心设备，将承担更丰富的信息采集任务，包括采集频次、内容和双向互动等。

关键信息

• 智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势。
• 泛在电力物联网将推动智能电表向更智能化、信息化方向发展。
• 行业重点推荐企业包括：许继电气、海兴电力、林洋能源、宏发股份、亿纬锂能；建议关注炬华科技、新联电子、三星医疗、威胜控股等。

投资建议

• 智能电表方面，重点推荐：许继电气、海兴电力、林洋能源、宏发股份、亿纬锂能。
• 泛在电力物联网投资主线包括：
  1. 国网系信通产业单元（如国电南瑞、岷江水电）。
  2. 电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业（如金智科技、海兴电力）。
  3. 聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业（如远光软件、涪陵电力）。

特斯拉上海投产及新能源汽车产业链分析

主要观点

• 特斯拉投产：上海工厂即将全面投产，预计Q4交付量有望达到10万辆，全年交付量将显著增长。
• 产业链影响：特斯拉的投产将带动其供应链企业的发展，尤其是与之深度绑定的传统零部件供应商及LG化学供应链企业。

关键信息

• 特斯拉Q3交付量为9.7万辆，其中Model3交付量增长显著。
• 上汽宁德基地年产能达24万辆，将成为重要的出口基地。
• 特斯拉收购Hibar，准备独立制造电池，推动成本下降。

投资建议

• 主线一：深度绑定特斯拉的传统零部件龙头：旭升股份、三花智控、宏发股份。
• 主线二：配套特斯拉的LG化学供应链企业：璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦、当升科技、科达利、先导智能等。

光伏与风电行业分析

主要观点

• 光伏市场：国内外光伏市场齐头并进，Q4将迎来需求高峰，预计部分竞价项目将延续至明年Q1，支撑淡季不淡。
• 风电市场：海上风电发展迅猛，国内已进入国产化、大型化阶段，装机量加速。

关键信息

• 8月份国内光伏组件出口同比增长80%，前8个月累计出口同比增长81%。
• 东方电气和金风科技分别推出10MW和8MW海上风电机组，标志着国内海上风电进入新阶段。
• 光伏组件价格在Q4有望回升，单晶PERC组件价格有望回到1元/W以上。

投资建议

• 光伏重点推荐：隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器。
• 重点关注：福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）。
• 风电重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技。
• 重点关注：泰胜风能、日月股份、天能重工。

行业表现与风险提示

行业表现

• 电力设备新能源行业过去一周下跌0.26%，跑输沪深300指数。
• 一周涨跌幅前五名：旭升股份（6.25%）、大金重工（5.39%）、ST猛狮（5.15%）、三星医疗（3.65%）、宝光股份（3.10%）。
• 一周跌幅前五名：赛摩电气（-10.04%）、旭光股份（-10.02%）、置信电气（-6.41%）、科达利（-5.96%）、摩恩电气（-5.55%）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期。
• 智能电表需求量不及预期。

本周组合推荐

• 隆基股份
• 通威股份
• 阳光电源
• 天顺风能
• 国电南瑞
• 岷江水电
• 宁德时代
• 璞泰来
• 当升科技
• 正泰电器

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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行业总结

• 智能电表：招标量与招标额持续回升，进入存量更新周期，泛在电力物联网将赋予其新的信息采集功能。
• 特斯拉上海投产：Q4交付量有望突破10万辆，带动产业链发展，重点推荐与之绑定的零部件及供应链企业。
• 光伏与风电：市场迎来需求高峰，海上风电加速发展，相关企业受益。
• 投资建议：围绕智能电表、特斯拉产业链、光伏及风电三大主线进行布局。