20191225-湘财证券-中药行业周报：促进中医药传承创新发展重点任务分工方案发布，中药行业政策渐明朗_12页_536kb

中药行业周报总结

行业评级

• 评级：增持

核心内容

1. 行业表现

• 上周中药Ⅱ上涨 0.20%，是医药子板块中唯一上涨板块。
• 医药生物板块整体下跌 1.46%，其他子板块如化学制药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务均出现不同程度下跌。
• 中药板块表现优于其他子板块，显示出一定的抗跌性。

2. 个股表现

• 上涨居前的公司：香雪制药、龙津药业、佛慈制药、方盛制药、华森制药。
• 下跌靠后的公司：太极集团、新天药业、西藏药业、济川药业、云南白药。

3. 行业估值

• 中药板块PE（TTM）为25倍，环比上升0.65倍。
• 当前PB为2.25倍，环比上升0.06倍。
• 医药行业整体估值处于近一年中位水平附近，除医疗服务板块估值偏高外，其他板块具有相对估值优势。

4. 中药材价格走势

• 上周重点跟踪药材价格总指数为170.66，环比下跌0.61%，涨幅为0.36%。
• 分品种来看，十二个中药材大类中，五类上涨、七类下跌。
  • 涨幅较大的品种：树脂类、植物其他类和植物叶类。
  • 跌幅较大的品种：藻、菌、地衣类、矿物类和植物茎木类。
• 按功效分类，泻下药和解表药涨幅最大，利湿药跌幅较大。
• 市场整体需求不温不火，价格指数小幅下跌，预计未来市场仍将以小幅震荡为主。

政策动态

1. 政策明朗化

• 《促进中医药传承创新发展重点任务分工方案》发布，明确五大发展方向：
  • 健全中医药服务体系
  • 发挥中医药诊疗优势
  • 强化在突发传染病防治中的作用
  • 推动中药质量提升
  • 加强人才建设和创新传承
• 取消中药饮片加成，将带来行业洗牌，推动集中度提升，有利于头部企业发展。

投资策略建议

1. 重点关注方向

• 具有产品优势的龙头企业：
  • 独家品种或独家秘方的企业，具备较强的价格保护能力。
  • 具有循证医学支撑的产品，疗效确切，质量有保障。
• 具备消费属性的药品：
  • 受医改政策影响较小。
  • 品牌影响力大、产品管线丰富、研发实力强的企业更具投资机会。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能发生变化，尤其是政策超预期严厉。
• 辅助用药限制风险：中药辅助用药限制力度可能超预期。
• 业绩波动风险：行业及上市公司业绩可能面临波动。

总结

中药行业在近期市场震荡中表现出一定的抗跌性，成为医药子板块中唯一上涨的板块。随着《促进中医药传承创新发展重点任务分工方案》的发布，中药行业政策逐步明朗，为行业长期发展提供了明确方向。当前估值处于中位水平，具备相对估值优势。中药材价格指数小幅下跌，预计市场仍将以小幅震荡为主。建议投资者关注具有产品优势和消费属性的龙头企业，尤其是具备独家品种、循证医学支撑、品牌影响力和研发实力的企业，以应对未来政策变化和行业分化趋势。同时，需警惕政策调整、辅助用药限制及业绩波动等潜在风险。