20250103-银河期货-苯乙烯产业链期货2025年报_纯苯供需格局宽松_苯乙烯供需矛盾不大_21页_2mb

2025年苯乙烯产业链期货研究报告总结

纯苯供需格局

2024年回顾

• 纯苯现货价格区间为7100-9600元/吨，全年均价8304元/吨，涨幅15%。
• 产能同比增速放缓，全年新增约132万吨，集中于下半年投放。
• 纯苯产量同比增84%，达到2079万吨。
• 成本端（纯苯）支撑削弱，供需进入宽松阶段。

2025年展望

• 计划新增产能约300万吨，产能增速约11%。
• 预计全年产量约2300万吨，产量增速约10%。
• 下游需求增量集中于己内酰胺和苯乙烯产业链，计划新增消费量约325万吨。
• 一季度中韩进口套利窗口长开，进口量增长显著，全年供需可能呈现宽松。

苯乙烯供需态势

2024年回顾

• 苯乙烯价差全年在8100-9800元/吨之间波动，利润结构变化显著。
• 全年库存整体低位，1-2季度累库，3季度去库，下半年库存低位运行。
• 出现二季度盈利，三季度扩大利润空间。

2025年展望

• 新增产能总计230万吨，同比增速约为11%，预计全年产量增加169万吨，较上年增速达1071%。
• 下游_ABS与PS新增产能继续增加，预计全年苯乙烯消费量约1761万吨，增速12%。
• 三季度供需将优于上半年，中间依赖托市成本支撑。

结论与策略

• 纯苯顶部正形成，中长期宽松格局显著。
• 二季度关注纯苯和苯乙烯价差及库存变化。
• 苯乙烯单边空策略或具较好收益，可利用期权卖权策略操作。

以上报告由银河期货大宗商品研究所隋斐发布，仅供参考，不做入市依据。