农林牧渔行业2018年中期策略_把握禽链景气右侧_底部布局养猪_拥抱宠物产业机会__58页-2mb

农林牧渔行业2018年中期策略总结

核心内容概述

2018年农林牧渔行业整体表现不佳，板块指数下跌17.74%，但禽链和宠物板块表现相对较好，成为领涨行业。行业策略聚焦于把握禽链景气周期的右侧机会，底部布局养猪板块，同时关注宠物产业的快速增长潜力。

主要观点

1. 禽链与水产料景气延续

• 禽链板块：盈利趋势性好转，景气有望贯穿2019年。祖代更新量不足，换羽“三降”（能力、意愿、性能）限制供给增加，行业景气度持续。
• 价格表现：毛鸡、鸡肉综合售价创两年新高，鸡苗价格进入上涨通道，是股价的同步指标。
• 投资建议：推荐弹性标的（益生股份、民和股份）、业绩稳健性（圣农发展、仙坛股份）以及国企改革相关（华英农业）。

2. 猪价底部布局正当时

• 猪周期变化：养殖结构从“纺锤型”向“哑铃型”演化，预计2019年二季度启动新一轮猪周期。
• 产能去化：产业补栏意愿逆转，出栏体重下降，短期库存去化开始。
• 投资建议：从涨幅空间出发，推荐天邦股份、正邦科技；从经营稳健性出发，推荐牧原股份、温氏股份。

3. 产业升级相关机会

• 动保板块：养殖结构变化催生高品质疫苗需求，推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。
• 宠物板块：中国宠物市场处于快速增长期，推荐佩蒂股份、中宠股份。
• 高端水产板块：消费升级推动高端水产蛋白需求增长，推荐国联水产、天马科技。

关键信息

1. 行业走势回顾

• 2018年上半年农林牧渔行业指数下跌17.74%，跑输沪深300。
• 禽链板块表现较好，整体下跌9.29%；宠物板块涨幅领先，佩蒂股份涨幅达63.06%。
• 饲料板块下跌23.62%，渔业下跌28.69%，林业下跌33.88%。

2. 大宗农产品价格研判

• 玉米：供给端紧缩概率较大，需求继续增长，价格有支撑。预计下半年玉米价格上涨。
• 大豆：中美贸易战带来不确定性，美豆关税影响国内进口结构，可能推动大豆、豆粕价格上涨。
• 稻谷：最低收购价下调，库存高企压制价格，稻米差价扩大，加工利润提升。
• 棉花：国储补库存推动价格上涨，贸易战可能改变全球贸易流向。
• 苹果：减产预期已反映，未来需关注实际减产幅度对价格的影响。

3. 投资策略

• 禽板块：供给收缩趋势已实现，盈利反转持续至2019年。推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展等。
• 猪板块：底部布局时机成熟，推荐天邦股份、正邦科技、牧原股份、温氏股份。
• 动保与宠物板块：动保板块受益于养殖结构变化，宠物板块受益于消费升级与市场扩张，推荐生物股份、中牧股份、佩蒂股份、中宠股份。
• 高端水产：推荐国联水产、天马科技。

风险提示

• 农产品价格上涨不达预期
• 疫病风险
• 政策变化
• 销售节奏不达预期

重点推荐个股

• 益生股份：白鸡行业景气，哈伯德重塑产业格局
• 圣农发展：中国小泰森，长期ROE有望提升
• 牧原股份：自繁自养龙头，出栏高增长，成本控制力强
• 温氏股份：养殖航母，黄羽肉鸡景气
• 天邦股份：成本持续下降，出栏高增长
• 海大集团：水产料景气延续，产品力卓越
• 生物股份：口蹄疫龙头，新兴增长点可期
• 佩蒂股份：宠物蓝海，国内收入增长显著
• 中宠股份：宠物食品龙头，国内业务占比提升

结论

2018年下半年，农林牧渔行业将面临禽链景气持续、猪价反弹、宠物与高端水产增长等多重机会。建议投资者把握这些结构性机会，关注具备成长性和盈利稳定性的企业。